L’indice de confiance des consommateurs du Conference Board a reculé à 81,9 en septembre, contre 88,6 en août, le chiffre du mois précédent ayant été révisé à partir de 89,4. L’indice de la situation actuelle a perdu 7,9 points à 109,3, tandis que l’indice des anticipations a cédé 5,9 points à 63,6, alignant un troisième mois consécutif de baisse. L’enquête préliminaire a été menée du 1er au 23 septembre, une période qui a inclus une hausse du taux des fonds fédéraux, sur fond de tensions géopolitiques persistantes.
Sur les marchés, le dollar américain (USD) s’est apprécié et a inscrit de nouveaux sommets sur plusieurs semaines dans la zone 101,40-101,50, l’incertitude au Moyen-Orient et la hausse des rendements des bons du Trésor soutenant la demande. Le dollar reste la devise la plus échangée au monde, représentant plus de 88 % du volume mondial des échanges sur le marché des changes, soit environ 6 600 milliards de dollars par jour selon les données 2022. La Réserve fédérale vise la stabilité des prix et le plein emploi, en s’appuyant sur les taux d’intérêt et sur des outils tels que l’assouplissement quantitatif (QE) et le resserrement quantitatif (QT), avec l’objectif d’inflation de 2 % comme boussole du calibrage de la politique monétaire.
Stratégies sur devises et dérivés face à la hausse du dollar et à l’érosion de la confiance
Nous estimons que la chute brutale de la confiance des consommateurs américains à 81,9, combinée à un indice du dollar évoluant autour de 101,45, ouvre une fenêtre d’opportunités pour les opérateurs de dérivés de change dans les prochaines semaines. Compte tenu des tensions géopolitiques persistantes et de la récente hausse des taux, nous devrions privilégier l’achat d’options d’achat (calls) de court terme sur l’USD face aux principales devises plus faibles. Cette stratégie permet de tirer parti du rôle du billet vert comme valeur refuge, tandis que le marché mondial digère ces indicateurs domestiques moins favorables.
Avec un indice des anticipations en baisse pour le troisième mois consécutif à un niveau préoccupant de 63,6, les marchés actions font face à une tempête silencieuse. Historiquement, lorsque ce sous-indice spécifique passe sous le seuil critique de 80, il a souvent précédé des récessions plus larges, comme lors des replis de marché de 2001 et 2008. Pour protéger nos portefeuilles contre des risques baissiers soudains, nous suggérons d’acheter des options de vente (puts) de protection sur le S&P 500 ou de cibler des options d’achat (calls) sur l’indice de volatilité (VIX).
Opportunités sur les obligations et les valeurs refuges à mesure que l’incertitude économique progresse
La hausse des rendements du Trésor soutient actuellement le dollar, mais l’affaiblissement du sentiment des consommateurs suggère que cette dynamique pourrait bientôt rencontrer des résistances. Si la consommation ralentit comme le laissent entendre ces chiffres de confiance, la Réserve fédérale pourrait, à terme, devoir marquer une pause ou infléchir son orientation restrictive. Nous pouvons nous positionner en vue de ce changement via l’achat d’options d’achat (calls) longues sur des ETF obligataires adossés aux Treasuries, en anticipant une baisse potentielle des rendements si la croissance commence à s’essouffler.
L’incertitude géopolitique, combinée à cette forte dégradation de l’optimisme des ménages, fait de l’or un actif incontournable à surveiller. Historiquement, l’or a affiché une corrélation négative marquée avec la confiance des consommateurs, progressant souvent lorsque le moral des ménages se détériore. Nous devrions envisager d’utiliser des options d’achat (calls) longues sur des contrats à terme sur l’or afin de capter d’éventuels mouvements haussiers rapides, à mesure que les investisseurs recherchent un abri face à la volatilité des marchés actions.
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