L’or s’est stabilisé mardi après la chute de près de 4% enregistrée lundi, le XAU/USD rebondissant autour de 4 157 $, en hausse de 1,00% sur la séance, après un point bas à 4 110 $, son niveau le plus faible depuis le 5 août. Le repli précédent a suivi la progression des rendements des bons du Trésor américain, qui accroît le coût d’opportunité de détention d’un actif sans rendement, et a été amplifié par des craintes d’inflation tirées par l’énergie, liées aux tensions autour du détroit d’Ormuz. Le rendement de référence à 10 ans évoluait autour de 5,23% après avoir touché 5,27% lundi, un plus haut depuis 2007, tandis que les marchés restaient concentrés sur la trajectoire des taux de la Fed après une hausse de 25 points de base plus tôt ce mois-ci et une lecture du CME FedWatch Tool suggérant une probabilité d’environ 72% d’un nouveau relèvement en octobre.
Le dollar américain est resté bien orienté, laissant l’indice du dollar (DXY) proche de 101,37, autour de sommets de deux mois, ce qui renchérit le coût de l’or en monnaie locale pour les acheteurs hors dollar. Les signaux techniques demeuraient dégradés : le RSI à 14 périodes ressortait à 37, le MACD restait négatif et l’ADX s’établissait à 18, avec des cours plafonnant sous des niveaux clés des bandes de Bollinger ; des résistances étaient identifiées à 4 157 $, puis 4 325 $ et 4 494 $, tandis que les supports se situaient à 4 100 $ et 4 000 $. Les opérateurs de marché devaient également composer avec un agenda chargé aux États-Unis, incluant la confiance des consommateurs du Conference Board de septembre, les offres d’emploi JOLTS d’août, puis le PCE, l’ISM PMI et le rapport NFP.
Stratégies de trading à court terme et perspectives techniques
Nous devrions privilégier des stratégies baissières de court terme sur le marché des dérivés sur l’or, le métal peinant sous sa résistance technique clé de 4 157 $. Avec le rendement de référence à 10 ans des Treasuries américains proche d’un sommet de plusieurs décennies à 5,23%, le coût d’opportunité lié à la détention d’un or sans rendement reste exceptionnellement élevé. Nous pourrions donc envisager d’acheter des options de vente (puts) ou de mettre en place des positions vendeuses via contrats à terme (futures) sur des rebonds correctifs en direction de 4 325 $, correspondant à la bande médiane de Bollinger.
Une série de publications macroéconomiques majeures, dont l’indice des prix PCE et les créations d’emplois non agricoles (Nonfarm Payrolls), devrait provoquer de fortes variations de prix dans les prochaines semaines. Les données historiques montrent que lorsque le marché intègre une probabilité de 72% d’une hausse de taux, la publication d’un rapport sur l’emploi plus robuste qu’attendu peut faire progresser l’indice du dollar (DXY) d’environ 1,2% en moyenne lors des séances suivantes. Nous pouvons nous préparer à cet afflux de statistiques en recourant à des stratégies optionnelles de type straddle ou strangle afin de profiter d’une rupture marquée dans un sens ou dans l’autre.
Gestion du risque et considérations géopolitiques
Même si la tendance technique immédiate favorise les vendeurs, le conflit en cours autour du détroit d’Ormuz introduit des risques haussiers soudains qu’il convient de couvrir. Historiquement, les escalades géopolitiques entraînent une hausse de plus de 15% de la volatilité implicite de l’or, rendant les positions vendeuses « nues » particulièrement risquées. Pour protéger nos portefeuilles, nous pouvons combiner une position vendeuse sur futures avec des options d’achat (calls) hors de la monnaie (out-of-the-money), afin de plafonner les pertes potentielles en cas d’aggravation des perturbations de l’offre mondiale.
Nous devons également surveiller de près les grands niveaux de support psychologique à 4 100 $ et 4 000 $ pour détecter d’éventuels achats institutionnels. Les statistiques officielles indiquent que les banques centrales mondiales continuent d’acheter de l’or à des rythmes historiques, ajoutant plus de 1 000 tonnes métriques par an à leurs réserves afin de se diversifier au détriment du dollar. Si l’or parvient à préserver le plancher des 4 100 $ sans céder, nous devrions être prêts à déboucler rapidement nos positions vendeuses et à tirer parti d’un rebond alimenté par des rachats de positions courtes.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
