Le ministère japonais des Finances publiera mercredi le montant de yens qu’il a achetés entre le 27 août et le 28 septembre, ce qui apportera des éléments sur la question de savoir si le « rate check » rapporté du 18 septembre a débouché sur une intervention effective. L’USD/JPY a terminé lundi juste sous 157,50 après avoir reculé depuis 159,00 vendredi ; la paire a glissé jusqu’à 156,50 en séance avant de rebondir. La publication couvre la hausse vers 159,00 : une lecture nulle signifierait que Tokyo s’est appuyé sur la communication verbale et des contacts avec Washington, tandis qu’un montant élevé suggérerait une ligne de défense autour de 159,00.
Les évolutions dépendront aussi des statistiques à venir. L’enquête Tankan au Japon, attendue mercredi à 23h50 GMT, est prévue à 25 pour l’indice des grands industriels, contre 22 précédemment, avec une composante des perspectives vue à 22 contre 17. L’IPC de Tokyo suivra jeudi à 23h30 GMT, avec une inflation hors produits alimentaires frais attendue à 2,4% sur un an après 1,8% ; le taux directeur de la Banque du Japon s’établit à 1,25% depuis sa décision du 18 septembre. Aux États-Unis, l’inflation PCE de base est attendue à 3,4% mercredi, tandis que le taux des fed funds se situe dans une fourchette de 3,75%–4,00%, avec le rapport sur l’emploi (payrolls) prévu vendredi. Parmi les niveaux techniques cités figurent une résistance sur l’EMA 50 jours proche de 158,00 et le pic de jeudi juste au-dessus de 159,00, avec des supports à 156,50 puis juste sous 156,00 ; le Stoch RSI quotidien évolue autour de 66.
Conséquences de l’action du ministère des Finances et pressions politiques
Nous estimons que les opérateurs sur produits dérivés doivent surveiller de près le rapport du ministère des Finances attendu ce mercredi afin d’évaluer si les avertissements récents ont été suivis d’effets. Cette publication indiquera si Tokyo a effectivement mobilisé des capitaux pour soutenir le yen après son « rate check » du 18 septembre. Si les données font apparaître une dépense nulle, nous anticipons que le marché testera la détermination de Tokyo en poussant l’USD/JPY de nouveau vers 159,00.
Il faut également intégrer la montée des pressions politiques en provenance de Washington, notamment après que le président Trump a fait part à la Première ministre Takaichi de ses inquiétudes quant à l’impact d’un yen faible sur le commerce américain. Les efforts coordonnés du ministre des Finances Katayama avec le secrétaire au Trésor Bessent rendent une intervention conjointe États-Unis–Japon hautement plausible. Historiquement, les actions conjointes ont un poids considérable, à l’image de l’intervention coordonnée massive de juin 1998, qui avait réussi à inverser la forte baisse du yen.
Stratégie de trading dans un contexte de publications imminentes et de trajectoires de politique monétaire divergentes
Sur le plan fondamental, nous nous préparons à une semaine chargée avec l’enquête Tankan et l’IPC de Tokyo, attendu en hausse à 2,4% contre 1,8%. Avec un taux directeur de la Banque du Japon à 1,25%, la remontée des pressions inflationnistes devrait pousser les décideurs à envisager une nouvelle hausse de taux avant la fin de l’année. Dans le même temps, des indicateurs américains solides — dont un PCE de base attendu à 3,4% — maintiennent la Réserve fédérale sur une trajectoire de relèvement des taux à partir de sa fourchette actuelle de 3,75%–4,00%.
Compte tenu de ces forces opposées, nous privilégions le maintien de positions longues sur l’USD/JPY tant que le prix reste au-dessus du support clé à 156,50. Les opérateurs sur dérivés peuvent viser l’EMA 50 jours proche de 158,00 et, potentiellement, une extension vers 159,00, où le risque d’intervention est élevé. Nous recommandons toutefois un contrôle strict du risque et un basculement vers un biais baissier en cas de clôture quotidienne sous 156,50.
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