Le peso mexicain s’est affaibli lundi, l’appétit pour le risque se détériorant après des titres contradictoires sur les discussions États-Unis–Iran, avec des informations faisant état d’un accord imminent ensuite démenties par des responsables. L’USD/MXN s’échangeait à 17,99, en hausse de 1,80 %, tandis que la remontée des rendements des bons du Trésor américain soutenait le dollar ; l’indice du dollar américain (DXY) progressait de 0,14 % à 101,17. Par ailleurs, le président américain Donald Trump a rejeté un article d’Axios selon lequel Washington aurait proposé un allègement des sanctions et le dégel d’avoirs iraniens. La situation au Moyen-Orient restait non résolue, alors même que le ministre iranien des Affaires étrangères devait rencontrer des médiateurs à New York.
La gouverneure de la Réserve fédérale, Lisa Cook, a signalé des pressions inflationnistes persistantes liées à l’IA et aux hostilités régionales. Au Mexique, la gouverneure de Banxico, Victoria Rodríguez, a indiqué que les récents mouvements du peso étaient cohérents avec les projections d’inflation existantes, qui continuent d’anticiper un reflux de l’inflation vers l’objectif de 3 %, et elle s’est abstenue de donner des indications sur le taux directeur. Elle a aussi précisé que la politique monétaire ne réagirait pas mécaniquement aux variations du taux des Fed funds. Les marchés intégraient une probabilité de 92 % que Banxico maintienne ses taux à 6,50 % lors de la réunion du 5 novembre. Sur les graphiques, l’USD/MXN est repassé au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 17,41, avec un RSI au-dessus de 70 ; les niveaux de résistance cités étaient 18,00, 18,16, 18,53, 18,77 et 19,00.
Vigueur du dollar et faiblesse du peso : des opportunités de trading
Nous observons un basculement marqué sur le marché des changes, le dollar américain se renforçant face au peso mexicain, la paire USD/MXN venant tester la barrière psychologique clé des 18,00. Cette faiblesse soudaine du peso est alimentée par l’enlisement des négociations États-Unis–Iran et par des commentaires restrictifs de responsables de la Réserve fédérale sur la persistance de l’inflation. Avec un Dollar Index (DXY) qui grimpe à 101,17 et des rendements des Treasuries en hausse, le billet vert capte une demande soutenue de valeur refuge.
Stratégies options et gestion du risque pour les opérateurs sur le peso
Au vu de cette dynamique, nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés de se positionner pour une poursuite de la hausse en recourant à des options d’achat (calls) sur l’USD/MXN visant le plus haut annuel à 18,16 et la résistance à 18,53. Comme l’indice de force relative (RSI) a dépassé 70, en zone de surachat, l’achat au comptant présente un risque immédiat élevé, ce qui rend des stratégies options à risque défini, telles que les bull call spreads, particulièrement attractives. En outre, la volatilité implicite étant susceptible de se tendre à l’approche de statistiques américaines, dont l’indice Core PCE et les créations d’emplois (Nonfarm Payrolls) de septembre, les acheteurs de volatilité devraient trouver des opportunités via des straddles acheteurs.
Il faut également surveiller l’évolution des différentiels de taux, d’autant que les prix de marché indiquent une probabilité de 92 % que Banxico maintienne son taux clé à 6,50 % lors de la réunion du 5 novembre. Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre Banxico et la Réserve fédérale se resserre, le peso perd de son attrait en tant que devise de portage (carry trade), à l’image des ventes sur les marchés émergents observées à la mi-2024. Les opérateurs souhaitant couvrir une exposition à des actifs mexicains peuvent envisager de vendre des contrats à terme sur le MXN afin de se protéger contre une nouvelle dépréciation en direction de 19,00.
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