Un nouveau problème logiciel signalé sur le 737 Max 10 de Boeing a contribué lundi à ramener le Dow Jones Industrial Average juste en dessous de 51 500, effaçant environ les deux tiers du rebond de vendredi, alors même que Nvidia gagnait 1,7% après l’annonce d’un programme de rachat record de 150 milliards de dollars. La Federal Aviation Administration (FAA) a indiqué qu’elle ne certifierait pas le Max 10 avant d’avoir évalué le problème ; Boeing, qui attendait une approbation d’ici quelques semaines, a chuté de près de 7% et perdu plus de 12 dollars par action. L’administrateur de la FAA a précisé que le Max 7 avait été certifié en août avec un logiciel qui corrigeait un bug mais en créait un autre, poussant des compagnies aériennes américaines à revenir, là où nécessaire, à des versions plus anciennes, limitant les perturbations des nouvelles livraisons. Comme le Dow est pondéré par le prix, la baisse de Boeing a plus que compensé la hausse de Nvidia, dans un rapport de plus de trois pour un en points d’indice ; aux cours de lundi, l’autorisation de rachat de Nvidia est d’un ordre de grandeur à peu près équivalent à la capitalisation boursière totale de Boeing.
Les rendements des Treasuries ont prolongé leur hausse, avec le 10 ans au-dessus de 5,2% et le 30 ans proche de 5,5%, tandis que le 2 ans a progressé d’environ 0,17 point sur la semaine au 25 septembre. La Fed a relevé ses taux à 3,75%–4,00% le 16 septembre, et les futures intègrent une probabilité proche de 70% d’un nouveau mouvement de 25 points de base le 28 octobre, le Dow ayant reculé lors de six des neuf séances depuis la hausse. Les marchés devront aussi digérer cette semaine : les offres d’emploi (JOLTS) d’août mardi à 14h00 GMT (7,23 millions attendus contre 7,271 millions), l’inflation PCE d’août mercredi à 12h30 GMT (core 0,3% m/m et 3,4% a/a contre 3,3%), l’ISM manufacturier jeudi à 14h00 GMT (54,9), et le rapport NFP de septembre vendredi à 12h30 GMT (84 000 contre 162 000, chômage 4,1%, et salaires 0,3% m/m). Sur le plan technique, l’indice n’a pas clôturé au-dessus de 52 000 depuis le 21 septembre, avec une résistance également sur l’EMA 50 jours autour de 52 400 ; les supports se situent vers 51 400 puis 51 100–51 200, l’EMA 200 jours étant proche de 50 300, tandis que le Stoch RSI journalier s’est redressé depuis environ 22.
Trading d’options défensif dans un environnement de taux volatil
Nous conseillons aux traders de dérivés d’adopter un positionnement défensif dans les semaines à venir, alors que le Dow Jones Industrial Average évolue juste sous le seuil critique de 51 500. Avec le rendement du Treasury à 10 ans repassé au-dessus de 5,2% — un niveau qui n’avait plus été tenu depuis la période précédant la Grande Récession de 2007 — les valorisations actions subissent une forte pression. Il convient de chercher à tirer parti de cette volatilité en ciblant des options de vente (puts) de court terme sur des fonds indiciels répliquant l’indice, en particulier si l’indice rebondit vers la résistance des 52 000.
Historiquement, lorsque les rendements des Treasuries montent rapidement sur une courte période, la dynamique des indices actions tend à se retourner brutalement, les coûts d’emprunt comprimant les marges des entreprises. Par exemple, lors de pics de rendements similaires fin 2023, les principaux indices ont enregistré des corrections rapides de 5% à 8% en quelques semaines. Nous anticipons un schéma comparable aujourd’hui : les traders devraient donc privilégier l’achat de puts à la monnaie (near-the-money) à échéance octobre afin de profiter d’un mouvement potentiel vers le support à 51 100.
Les événements macroéconomiques comme catalyseurs de stratégies sur options
Le calendrier macroéconomique chargé cette semaine constituera le catalyseur déterminant de ces stratégies sur options. Si l’inflation PCE core de mercredi atteint ou dépasse la prévision de 3,4% sur un an, la probabilité d’une hausse de taux de la Réserve fédérale en octobre devrait se maintenir au-delà de 70%. Dans ce contexte, nous recommandons d’utiliser des spreads de vente baissiers (bear put spreads) afin de limiter l’érosion de prime tout en se positionnant pour une cassure en direction de la moyenne mobile à 200 jours, proche de 50 300.
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