L’USD/JPY a peu évolué, autour de 157,25 lundi, le dollar américain restant stable près de ses récents plus hauts alors que les marchés intégraient à la fois les gros titres en provenance du Moyen-Orient et le risque d’une intervention japonaise. Le yen s’était raffermi plus tôt après que le principal diplomate japonais en charge des changes, Atsushi Mimura, a réitéré l’inquiétude officielle face à la faiblesse de la devise et évoqué un « message très clair » émanant du Japon et des États-Unis, sans toutefois donner d’indication sur un éventuel retour de Tokyo sur le marché. Les précédents épisodes d’intervention en avril et en juillet maintiennent les opérateurs sur leurs gardes alors que la paire se rapproche de 160.
Sur le plan géopolitique, un responsable américain a déclaré à Al Jazeera que les discussions avec l’Iran via des intermédiaires restent positives, mais qu’elles doivent aborder la question nucléaire, tandis que CNN a rapporté que Donald Trump serait ouvert à un allègement des sanctions en échange de progrès nucléaires concrets. Al Hadath a également indiqué que l’Iran aurait accepté de suspendre l’enrichissement d’uranium en contrepartie d’un assouplissement des sanctions américaines, information qui n’a toutefois pas été confirmée de manière indépendante. Dans ce contexte, le rendement du Treasury américain à 10 ans est monté à 5,27%, un plus haut depuis 2007, et le rendement de l’emprunt d’État japonais à 10 ans s’est rapproché de 3,1%, un sommet depuis 1996, maintenant un écart de taux favorable au dollar. Les prix implicites du CME FedWatch intègrent environ 70% de probabilité d’une hausse en octobre après le relèvement de 25 points de base de la Fed les 15-16 septembre, avec le PCE attendu mercredi, l’ISM Manufacturing PMI jeudi et le rapport NFP vendredi.
Risque d’intervention et recommandations de trading stratégique
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de faire preuve d’une extrême prudence et d’envisager l’achat d’options d’achat JPY hors de la monnaie (out-of-the-money) à mesure que l’USD/JPY approche du seuil critique de 160. Au regard des précédents historiques, le Japon a dépensé 9,8 trillions de yens (environ 62 milliards de dollars) en avril et mai 2024 pour défendre ce niveau, avant une nouvelle intervention de plusieurs milliards de dollars en juillet. Les responsables japonais avertissant qu’ils sont prêts à financer de nouvelles actions, la menace d’un retournement soudain et marqué de l’USD/JPY est hautement crédible.
Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans propulsé à 5,27% et celui du 10 ans japonais atteignant 3,1%, nous recommandons d’utiliser des stratégies de spread afin de tirer parti de cet écart, historiquement très large. Les traders sur dérivés devraient recourir aux contrats à terme sur taux d’intérêt de court terme pour se couvrir contre la probabilité de 70% d’une hausse des taux de la Fed en octobre. Cet écart de rendement continue de soutenir le billet vert, mais la remontée des taux japonais implique également de se préparer à des changements brusques des flux de capitaux domestiques en direction de Tokyo.
Stratégies de volatilité de marché face aux risques géopolitiques et macroéconomiques
La possibilité d’un rallye de soulagement sur les prix de l’énergie, alimenté par des rumeurs de progrès sur le dossier nucléaire américano-iranien, implique de se positionner en vue d’une baisse de la volatilité implicite sur les marchés du pétrole et des changes. Nous suggérons de mettre en place des straddles ou des strangles avant les publications américaines à fort impact de cette semaine — l’inflation PCE et les statistiques de l’emploi (Nonfarm Payrolls) — afin de profiter de mouvements de prix brusques. Si l’inflation se modère ou si les tensions géopolitiques s’apaisent, la pression sur les rendements obligataires mondiaux pourrait retomber rapidement, modifiant tout aussi vite la trajectoire actuelle de l’USD/JPY.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
