L’EUR/USD a reculé lundi, la paire évoluant autour de 1,1368, en baisse de 0,20 %, à proximité de niveaux observés pour la dernière fois en juin. Ce mouvement s’explique par le renforcement du dollar américain dans un contexte de prix du pétrole élevés, un environnement qui a fait remonter les rendements des bons du Trésor et conforté les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Par ailleurs, des médiateurs devaient s’entretenir lundi ou mardi avec des responsables américains et iraniens au sujet d’une version amendée de la proposition iranienne sur sept jours visant à rouvrir le détroit d’Ormuz, après le rejet du plan par le président américain Donald Trump durant le week-end.
Le rendement du Treasury à 10 ans a grimpé à 5,27 %, un plus haut depuis 2007, tandis que l’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 101,22, proche d’un sommet de deux mois. Les marchés intègrent une probabilité de 70 % d’une nouvelle hausse des taux de la Fed en octobre, selon CME FedWatch, après une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 15–16 septembre. L’attention se tourne vers les publications américaines, notamment l’inflation PCE mercredi, l’ISM manufacturier jeudi et les NFP vendredi, tandis qu’en Europe l’objectif d’inflation de la BCE reste fixé à 2 % et les responsables ont signalé une inflation plus élevée en 2027 et 2028 qu’anticipé il y a quelques mois.
Stratégies sur dérivés pour les marchés des changes et des taux
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se positionner pour une poursuite du repli de l’EUR/USD en achetant des options de vente (puts) de court terme visant le niveau de 1,1250. Alors que la paire traite actuellement en baisse à 1,1368, la dynamique technique favorise nettement le dollar américain à mesure que les tensions géopolitiques s’intensifient. Les données historiques lors de précédents chocs énergétiques, comme la crise de 2022 où l’euro est passé sous la parité, montrent à quel point la zone euro est vulnérable à des flambées soudaines des prix du pétrole.
Nous suggérons également de cibler le marché obligataire, où le rendement du Treasury américain à 10 ans a bondi à 5,27 %, son niveau le plus élevé depuis 2007. Les traders pourraient envisager de vendre des contrats à terme sur Treasuries ou d’acheter des options de vente sur des fonds obligataires à longue duration afin de tirer parti de cette tendance haussière des rendements. Cette stratégie est étayée par l’outil CME FedWatch, qui indique désormais une forte probabilité (70 %) d’une nouvelle hausse des taux de la Réserve fédérale en octobre.
Positionnement sur la volatilité et le marché de l’énergie
Compte tenu des publications macroéconomiques américaines très attendues cette semaine, nous conseillons de recourir à des stratégies d’options de type straddle pour se positionner sur la volatilité. Des indicateurs clés, comme l’inflation PCE mercredi et le rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) vendredi, devraient provoquer des réactions marquées des marchés. À ce stade, les indices de volatilité implicite des principales devises ont progressé de plus de 10 % ce mois-ci, rendant les stratégies acheteuses de volatilité particulièrement attractives.
Enfin, il nous semble judicieux d’acheter des options d’achat (calls) longues sur les contrats à terme de Brent afin de se couvrir contre la confrontation persistante entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz. L’Europe étant très exposée à des coûts énergétiques élevés, toute nouvelle poussée des prix du pétrole continuerait de peser sur l’équilibre extérieur de l’euro. Le recours à ces dérivés sur l’énergie permet de protéger les portefeuilles tout en profitant des frictions géopolitiques.
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