L’or (XAU/USD) a perdu près de 3 % lundi, autour de 4 150 $, son plus bas niveau depuis le 5 août, alors que la hausse des prix du pétrole et des rendements obligataires à des sommets pluriannuels renforçait les anticipations d’un nouveau tour de vis de la Réserve fédérale. Le métal recule d’environ 25 % par rapport à son pic de janvier, proche de 5 600 $, tandis que le rendement du Treasury américain à 10 ans est monté à 5,23 %, un plus haut depuis 2007. Les marchés intègrent un nouveau mouvement après la hausse de 25 points de base décidée par la Fed les 15-16 septembre, le CME FedWatch indiquant une probabilité de 70 % d’une hausse en octobre ; l’indice du dollar (DXY) évoluait près de 101,16, accentuant la pression.
Le pétrole est volatil depuis fin février, après que des frappes américano-israéliennes sur l’Iran ont dégénéré en conflit plus large et perturbé les routes d’approvisionnement via le détroit d’Ormuz. Donald Trump a rejeté la proposition iranienne de rouvrir le détroit sous sept jours, même si de nouvelles discussions sont attendues, des médiateurs étant, selon des sources, sur le point de rencontrer des responsables américains et iraniens lundi ou mardi. D’un point de vue graphique, le XAU/USD reste sous ses moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours ; le RSI est à 36 et le MACD est sous zéro. Les résistances se situent à 4 298 $, 4 320 $, 4 540 $ et 4 700 $, tandis que des supports sont identifiés à 4 150 $ et 4 000 $ ; l’attention se tourne vers l’inflation PCE mercredi, l’ISM PMI jeudi et les NFP vendredi. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 Md$ en 2022.
Perspectives des traders de dérivés : biais baissier et stratégies sur options
Nous estimons que les traders de dérivés devraient conserver un biais baissier sur l’or au cours des prochaines semaines, les prix continuant d’évoluer nettement sous les principales moyennes mobiles, dont la moyenne mobile simple à 200 jours. Avec le rendement du Treasury américain à 10 ans solidement installé à 5,23 %, son plus haut niveau depuis 2007, le coût d’opportunité de la détention de ce métal non rémunéré reste prohibitif. Pour les opérateurs sur options, l’achat de puts de court terme visant le support psychologique des 4 000 $ constitue une manière calculée de tirer parti de cette dynamique baissière.
Il convient aussi de surveiller de près les marchés pétroliers mondiaux, où le Brent a fluctué autour de 90 $ le baril sur fond d’inquiétudes d’offre au Moyen-Orient. Ces coûts énergétiques élevés continuent d’alimenter l’inflation mondiale, renforçant les anticipations d’une politique monétaire plus restrictive. Historiquement, cet environnement macroéconomique maintient l’or sous pression ; les traders peuvent ainsi chercher à vendre des options d’achat (calls) lors de rebonds temporaires des prix afin de capter l’érosion de la prime (thêta).
Anticipations de volatilité et gestion du risque
Par ailleurs, nous anticipons une volatilité accrue cette semaine, alors que le marché digère les données américaines d’inflation PCE, l’ISM PMI et les créations d’emplois (Nonfarm Payrolls). Les contrats à terme sur les fed funds intégrant actuellement 70 % de probabilité d’une hausse de taux en octobre, toute surprise haussière sur ces indicateurs pourrait déclencher des mouvements brusques. La mise en place de stratégies de straddle ou de strangle acheteurs en amont de ces publications permettra aux traders de profiter d’un déblocage de volatilité significatif, quelle que soit la direction du mouvement.
Si la tendance principale demeure nettement baissière, il faut surveiller le RSI quotidien, actuellement proche de la zone de survente à 36. Cela suggère que, même si la pression vendeuse domine, un rebond bref lié à des rachats de positions vendeuses (short covering) reste une possibilité tangible. Pour gérer ce risque, les traders sur futures devraient recourir à des stops suiveurs serrés afin de sécuriser les gains à l’approche du support clé des 4 150 $.
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