L’or a reculé autour de 4 215 $ au début des échanges asiatiques lundi, pénalisé par le raffermissement du dollar américain et par une communication restrictive (« hawkish ») de la Réserve fédérale, qui ont pesé sur le métal. Les anticipations de taux se sont durcies après la hausse de 25 points de base du taux directeur en septembre, les responsables indiquant qu’un resserrement supplémentaire pourrait être nécessaire pour s’attaquer à une inflation élevée. Des rendements plus élevés ont tendance à faire pression sur l’or, car il ne procure aucun flux de revenu par rapport aux actifs portant intérêt.
Les marchés ont également intégré le regain de tensions au Moyen-Orient, qui a soutenu le pétrole, tandis que les prix de marché laissaient entendre que la probabilité d’une hausse en octobre dépassait 70 % à mesure que l’USD se renforçait. D’un point de vue graphique, le XAU/USD est resté baissier, le cours évoluant sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours et sous la bande médiane de Bollinger ; l’indice de force relative (RSI) s’établissait à 39,9. Une résistance était identifiée vers 4 300 $ sur la SMA 100 jours, puis autour de 4 340 $ sur la ligne médiane de Bollinger, avec 4 462 $ sur la bande supérieure, tandis que le support se situait près de 4 218 $ sur la bande inférieure.
Perspectives baissières pour l’or face à une Fed restrictive et un dollar fort
Avec l’or passant aujourd’hui sous le niveau de support clé des 4 218 $, nous recommandons aux intervenants sur les produits dérivés d’adopter une posture principalement baissière au cours des prochaines semaines. La combinaison d’un dollar américain robuste et d’une probabilité supérieure à 70 % d’une hausse des taux en octobre crée un environnement particulièrement défavorable pour ce métal non rémunérateur. Historiquement, lorsque la Réserve fédérale maintient une politique très restrictive, les prix de l’or subissent une pression baissière durable, les actifs offrant un rendement devenant plus attractifs.
Nous suggérons de recourir à des positions vendeuses sur les contrats à terme sur l’or ou d’acheter des options de vente (« puts ») proche du cours (« near-the-money ») afin de tirer parti de cette dynamique baissière. Étant donné que le RSI se situe à 39,9, le marché montre un essoufflement de l’élan haussier sans être encore totalement en situation de survente. Cette configuration technique indique qu’il existe encore une marge significative pour une poursuite de la baisse avant l’émergence d’un véritable point bas.
Gestion du risque et suivi des facteurs de marché
Pour gérer le risque, il convient de surveiller de près les niveaux de résistance immédiats sur la moyenne mobile simple à 100 jours autour de 4 300 $ et sur la bande médiane de Bollinger à 4 340 $. Les traders devraient placer des ordres stop-loss juste au-dessus de ces repères de résistance afin de se protéger contre d’éventuels « short squeezes » soudains, déclenchés par des développements géopolitiques inattendus. Si le cours ne parvient pas à réintégrer rapidement le niveau des 4 218 $, nous anticipons une accélération du mouvement de repli plus profond.
Il est également nécessaire de suivre de près les marchés de l’énergie et les rendements des Treasuries, qui demeurent les principaux facteurs de variation de la valorisation de l’or. La hausse des prix du pétrole liée aux tensions au Moyen-Orient pourrait temporairement relever les anticipations d’inflation, contraignant la Fed à rester restrictive plus longtemps. Tant que nous n’observerons pas un net assouplissement du dollar américain ou des rendements obligataires, la voie de moindre résistance pour le métal précieux restera nettement orientée à la baisse.
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