L’indice japonais des prix des services aux entreprises (Corporate Service Price Index, CSPI) a progressé de 3,7 % sur un an en août, contre 3,6 % lors de la précédente publication. Cette évolution suggère une légère accélération des pressions sur les coûts dans les services auxquelles les entreprises sont confrontées.
Les données font apparaître une hausse de 0,1 point de pourcentage entre les deux mois, maintenant l’inflation du CSPI dans une zone médiane autour de 3 %. Les marchés surveilleront si ce frémissement se confirme dans les prochaines publications, comme indicateur de la dynamique des prix domestiques.
Une inflation persistante dans les services et ses implications pour la politique monétaire
Le dernier mouvement de l’indice japonais des prix des services aux entreprises, à 3,7 % en août, montre que l’inflation des services demeure très résiliente. Cette accélération par rapport aux 3,6 % du mois précédent indique, selon nous, que la progression des salaires se transmet bien aux prix des services, maintenant la Banque du Japon sous pression pour resserrer sa politique monétaire. Nous estimons que cette inflation persistante donnera aux décideurs la confiance nécessaire pour relever encore les taux d’intérêt dans les prochains mois.
Impact de marché et stratégies de trading
Pour les traders de dérivés de change, nous recommandons de se positionner en faveur d’un yen japonais plus fort à court terme. Historiquement, lorsque l’inflation des services au Japon reste élevée au-dessus de 3 %, le yen prend une dynamique haussière marquée face au dollar américain. Il convient d’envisager l’achat d’options d’achat (calls) sur le yen afin de profiter de cette appréciation probable.
Sur les marchés de taux, nous anticipons une pression baissière sur les prix des contrats futures sur les obligations d’État japonaises (JGB), à mesure que les rendements montent. Alors que le rendement du JGB à 10 ans a récemment dépassé le seuil de 1,0 %, ces nouvelles données d’inflation rendent très probable une nouvelle progression vers 1,2 %. Vendre à découvert des futures sur JGB ou acheter des options sur swaps constitue une approche pertinente pour tirer parti de cette hausse, que nous jugeons inévitable, des taux d’intérêt.
Enfin, les traders de dérivés sur indices actions doivent se préparer à une volatilité accrue sur les futures Nikkei 225. Un yen plus fort pénalise généralement les grands exportateurs japonais, ce qui pourrait peser sur l’indice. Nous suggérons l’achat d’options de vente (puts) sur le Nikkei afin de se couvrir contre des risques de baisse à court terme.
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