L’USD/KRW s’est replié d’environ 1 390 à 1 360, les exportateurs locaux ayant vendu des dollars avant les congés de Chuseok, ce qui a soutenu la récente performance du won sud-coréen sur les marchés asiatiques des changes. L’évolution des prix a été irrégulière sur la semaine, mais les flux liés à ces ventes de dollars avant les congés ont contribué à tirer la paire vers le bas.
Le contexte du commerce extérieur sud-coréen est resté solide. Les exportations du début septembre ont progressé de 78,3% sur un an, portées par les expéditions liées à l’IA, tandis que les importations ont augmenté de 26,7%, signe d’une demande entrante plus dynamique parallèlement au rebond des exportations.
Force du won et stratégies sur dérivés
Alors que le won sud-coréen affiche une vigueur notable, nous recommandons aux traders sur dérivés de se positionner pour une poursuite de la baisse de la paire USD/KRW dans les prochaines semaines. Le récent reflux d’environ 1 390 à 1 360 traduit une pression vendeuse marquée sur le dollar, notamment à mesure que les exportateurs locaux convertissent leurs recettes. Nous privilégions l’utilisation d’options de vente (puts) à courte maturité sur l’USD/KRW afin de tirer parti de cette dynamique baissière tout en limitant le risque initial.
Dynamique des exportations et perspectives de balance commerciale
Ce scénario favorable au won s’appuie sur un élan très puissant du secteur exportateur sud-coréen, avec des expéditions de début septembre en hausse de 78,3% sur un an. Cette envolée est largement soutenue par le boom mondial de l’intelligence artificielle, qui continue de propulser à des niveaux historiques les livraisons de semi-conducteurs. Pour mémoire, les exportations sud-coréennes de puces ont atteint un record de 13,6 milliards de dollars plus tôt cette année, illustrant la solidité de la demande structurelle pour les biens technologiques du pays.
Même si les importations domestiques ont accéléré de 26,7%, la balance commerciale demeure très favorable à la devise. Historiquement, lors des précédents cycles haussiers des semi-conducteurs, comme en 2020-2021, un excédent commercial durable a régulièrement tiré l’USD/KRW vers le bas sur plusieurs mois. Nous anticipons que cette combinaison de ventes saisonnières de dollars par les exportateurs et d’entrées structurelles robustes poussera la paire de devises vers le niveau de 1 340 d’ici la mi-octobre.
Pour exploiter cette tendance, nous privilégions l’achat d’options de vente (puts) à un mois sur l’USD/KRW, avec un prix d’exercice à 1 350. À défaut, les traders peuvent mettre en place des spreads baissiers de type bear put pour réduire le coût d’entrée tout en captant le mouvement de baisse anticipé. Il conviendra de suivre de près les prochaines réunions de politique monétaire de la Banque de Corée, toute décision de maintien des taux assortie d’un biais restrictif (“hawkish”) étant susceptible d’accélérer l’appréciation du won.
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