Ethena Labs s’est associé à Binance pour étendre sa stratégie de trading delta-neutre sur USDe aux contrats perpétuels sur actions, en utilisant Binance comme premier lieu d’exécution. La structure reproduit son approche crypto : le protocole détiendra des bStocks, c’est-à-dire des actions tokenisées d’entreprises cotées, tout en se couvrant via des contrats perpétuels sur actions libellés en USDT afin de neutraliser l’exposition au prix et de capter les paiements de financement versés par les traders à effet de levier. Ethena indique que cette initiative pourrait élargir le marché adressable pour son collatéral sous-jacent, d’environ 2 500 milliards de dollars d’actifs crypto à plus de 150 000 milliards de dollars d’actifs du monde réel. De son côté, Binance attribuera une priorité d’Auto-Deleveraging (ADL) plus faible aux comptes delta-neutres éligibles, dont ceux d’Ethena.
Évaluation des risques et critères d’éligibilité
Le déploiement fait suite à un examen par le Comité des risques d’Ethena, qui a évalué la liquidité et la structure de marché des perpétuels sur actions tokenisées avant d’approuver le cadre. L’éligibilité exige au moins 25 millions de dollars d’open interest unidirectionnel en moyenne sur 14 jours, ainsi que 30 jours d’historique des taux de financement ; le sous-jacent doit être un titre coté et ne pas être un produit à effet de levier ou inverse. Le filtrage d’Ethena a retenu 17 actifs parmi les 64 paires correspondantes de Binance. Sur Binance, les taux de financement des perpétuels sur actions ont affiché en moyenne plus de 11 % annualisés au cours des six derniers mois, tandis que l’open interest a progressé d’environ 30 % par mois sur le dernier trimestre. ENA s’échangeait en dernier lieu à 0,256 dollar, en hausse de 16 % sur 24 heures et de 90 % sur un mois.
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