NZD/USD évoluait autour de 0,5665 vendredi, quasi inchangé sur la séance, le dollar néo-zélandais ne parvenant pas à trouver d’élan malgré un léger reflux du dollar américain. L’indice du dollar (DXY) reculait de 0,22% vers 101,00, après avoir touché 101,40 jeudi, son plus haut niveau depuis près de deux mois. Les rendements des bons du Trésor américain sont restés fermes, le 10 ans se maintenant près de 5,19%, à peine en dessous du pic de 5,22% de la séance précédente.
Les statistiques américaines ont été contrastées. L’indice final de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan pour septembre s’est établi à 48,1, au-dessus de l’estimation préliminaire de 47,6 et du consensus de 47,8, tout en restant inférieur au niveau d’août (51,7). Les anticipations d’inflation sont également demeurées élevées, la mesure à un an ressortant à 4,6% contre 4% précédemment, tandis que l’indicateur à cinq ans s’est maintenu à 3,4% contre 3,3%. Les commandes de biens durables hors défense (core) ont dépassé les attentes en août, et les données de juillet ont été révisées en hausse, tandis que les marchés suivaient aussi des informations faisant état d’un possible accord américano-iranien en plusieurs phases et les développements consécutifs à la visite de Xi Jinping aux États-Unis.
Perspectives pour NZD/USD : pression baissière persistante
Nous estimons que les opérateurs de dérivés devraient se préparer à une poursuite de la pression baissière sur la paire NZD/USD dans les semaines à venir. Malgré un bref repli de l’indice du dollar vers 101,00, l’incapacité du kiwi à s’affranchir de 0,5665 met en évidence un manque net de momentum acheteur. Avec le rendement du Treasury à 10 ans proche d’un plus haut de plusieurs mois à 5,19%, le billet vert demeure soutenu sur le plan fondamental.
Au regard des tendances historiques, le niveau actuel de 0,5665 se traite dangereusement près du support clé de 0,5512 atteint lors de la vague de vente mondiale d’octobre 2022. Si le dollar américain retrouve de la vigueur, une rupture sous 0,5600 pourrait rapidement rouvrir la voie vers ces plus bas pluriannuels. En conséquence, nous recommandons aux opérateurs de dérivés de privilégier l’achat d’options de vente (puts) sur NZD/USD, avec des prix d’exercice visant la zone de 0,5550.
Stratégies de trading : biais baissier et structures optionnelles
Notre biais baissier sur le kiwi est conforté par des anticipations d’inflation américaines tenaces, la projection à un an montant à 4,6% et celle à cinq ans se maintenant à 3,4%. Ces niveaux élevés suggèrent que la Réserve fédérale conservera des taux plus élevés plus longtemps, préservant un avantage de rendement significatif en faveur du dollar. Pour tirer parti de cet environnement, nous privilégions les spreads de puts baissiers (bear put spreads) afin de limiter le coût de la prime tout en se positionnant sur une baisse graduelle de la devise.
Même si un optimisme temporaire lié aux discussions commerciales États-Unis/Chine et à d’éventuels accords États-Unis/Iran peut provoquer des accélérations de court terme, nous considérons que ces rebonds doivent être vus comme des opportunités de vente. Les opérateurs de dérivés peuvent également vendre des options d’achat (calls) hors de la monnaie au-dessus de 0,5800 afin d’encaisser de la prime, une résistance importante étant susceptible de plafonner tout regain du kiwi. Nous conseillons de maintenir des stop-loss serrés, car des évolutions géopolitiques soudaines peuvent rapidement raviver la volatilité dans ces fourchettes de change resserrées.
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