La remontée des rendements longs et une vague mondiale de ventes sur les obligations ont coïncidé avec un climat « risk-off » qui a aidé le dollar à prolonger et consolider ses gains récents. Le pétrole est également resté ferme après qu’un sommet de l’ONU n’a pas débouché sur un optimisme tangible quant à une résolution dans le Golfe. Des informations faisant état de discussions États-Unis–Iran sur un accord par étapes visant à rouvrir le détroit d’Ormuz ont brièvement fait reculer le brut, mais le mouvement s’est inversé en l’espace de quelques heures, ramenant les prix à leur point de départ et maintenant la pression sur les marchés obligataires.
Ce contexte laisse l’USD soutenu par la dynamique de l’énergie et par des anticipations plus fermes d’un resserrement de la politique de la Réserve fédérale. Le Brent est présenté comme disposant d’un potentiel pour atteindre 110 $/baril avant la fin du mois, tandis que la tarification des taux américains à court terme s’est ajustée. Le SOFR 2 ans a gagné près de 20 pdb au cours des dernières 48 heures, renforçant la réévaluation des hausses potentielles de la Fed.
Se positionner pour un rally prolongé du dollar
Nous recommandons aux traders de dérivés de se positionner pour un rally prolongé du dollar, alors que la hausse des rendements obligataires et le sentiment « risk-off » mondial continuent de soutenir le billet vert. Même si le dollar semble tendu au regard des fondamentaux de court terme, la poursuite de la liquidation sur les obligations mondiales maintient l’appétit pour le risque à un niveau bas. Avec le rendement du Treasury américain à 2 ans évoluant autour de 3,6 % fin septembre 2026, les intervenants sur options de change devraient privilégier l’achat d’options d’achat USD contre les grandes devises les plus faibles.
Opportunités sur les dérivés énergie et taux
Nous suggérons également de se positionner à l’achat sur les dérivés liés à l’énergie, en particulier les contrats à terme et options d’achat sur le Brent, alors que les tensions géopolitiques s’intensifient. Le scepticisme entourant les récentes négociations États-Unis–Iran concernant le détroit d’Ormuz a rapidement effacé les premiers replis des cours, signe que le marché reste extrêmement sensible au risque de perturbations. Les prix mondiaux du Brent faisant preuve d’une forte résilience, la référence pourrait progresser vers 110 dollars le baril avant la fin du mois.
Par ailleurs, nous estimons que les traders doivent se préparer à une tarification monétaire plus restrictive, alors que le marché réévalue la trajectoire des taux de la Réserve fédérale. Les récents à-coups sur les taux courts — comme le SOFR 2 ans en hausse de près de 20 points de base sur les dernières 48 heures — indiquent le retour d’anticipations plus hawkish vis-à-vis des banques centrales. Des stratégies sur dérivés, telles que la vente de contrats à terme de taux d’intérêt à court terme, sont bien positionnées pour tirer parti de cette pression macroéconomique persistante dans les semaines à venir.
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