Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré vendredi lors d’une table ronde à l’Université d’Oxford que la Fed ne peut pas ignorer des chocs d’offre persistants, qui, selon lui, maintiennent les pressions sur les prix à un niveau élevé même si les droits de douane et la hausse des coûts de l’énergie ne débouchent pas sur une inflation durable. Il a ajouté que le marché du travail ne constitue pas actuellement une source de pression inflationniste, tandis que la banque centrale doit veiller à ce que des chocs temporaires ne s’enracinent pas.
Williams a également indiqué qu’il ne constatait pas encore d’impact de l’intelligence artificielle sur la productivité. À la suite de ces propos, l’indice du dollar américain (DXY) a légèrement accentué ses pertes et reculait de 0,2 %, autour de 101,05 au moment de la publication.
Positionnement face à la faiblesse du dollar et à une inflation tirée par l’offre
Alors que l’indice du dollar américain glisse vers la zone de 101,05 après de récents commentaires de banquiers centraux sur la persistance des chocs d’offre, nous estimons que les traders de produits dérivés devraient se préparer à une faiblesse du dollar à court terme. Nous suggérons aux acheteurs de s’intéresser à des options de vente (puts) de maturité courte sur le dollar ou de constituer des positions longues sur la paire EUR/USD, qui a récemment montré de la vigueur au-dessus de 1,1100. Historiquement, lorsque les décideurs minimisent les risques liés au marché du travail au profit de problématiques côté offre, le dollar a tendance à perdre de son élan à mesure que les anticipations de hausses de taux s’évanouissent.
Comme les chocs d’offre continuent d’alimenter l’inflation plutôt que la progression des salaires, nous recommandons de recourir à des produits dérivés sur matières premières pour se couvrir contre des pressions sur les prix qui persistent. Les traders peuvent envisager des options d’achat (calls) longues sur le pétrole brut et les matières premières, qui ont historiquement bondi lors de périodes de perturbations structurelles de l’offre. Les récentes données commerciales du troisième trimestre 2026 mettent en évidence une hausse régulière des coûts mondiaux de transport maritime, ce qui renforce encore cette perspective haussière sur les matières premières.
Stratégies de taux d’intérêt et volatilité du secteur technologique
Sur le marché des dérivés de taux, l’absence de pressions inflationnistes alimentées par les salaires donne à la Réserve fédérale davantage de marges de manœuvre pour soutenir l’économie. Nous conseillons aux traders de se positionner pour une courbe des taux plus pentue via les contrats à terme sur Treasuries, en anticipant que les rendements de court terme reculeront plus vite que les taux longs dans les prochaines semaines. Des inflexions similaires de la politique de la Fed par le passé ont généralement conduit à un resserrement de 40 points de base de l’écart de taux en l’espace de trente jours.
Enfin, puisque nous ne constatons pas encore de gain clair de productivité lié à l’intelligence artificielle, les valorisations élevées du secteur technologique pourraient être confrontées à un retour à la réalité. Nous proposons de tirer parti de cette incertitude en achetant des straddles sur des indices fortement exposés à la technologie afin de profiter des variations attendues de volatilité. Les données actuelles sur les options montrent que la volatilité implicite des actions technologiques a augmenté de 12 % au cours du mois écoulé, signe que le marché se prépare à des mouvements de prix plus amples.
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