Le WTI s’est stabilisé au-dessus de 91,00 $ vendredi, évoluant dans une bande de 91,00–92,00 $ après avoir reflué depuis des sommets hebdomadaires proches de 96,00 $. Les prix ont fléchi après des informations selon lesquelles des producteurs du Golfe auraient augmenté leurs flux de brut en septembre, tandis que les tensions autour du détroit d’Ormuz continuaient de soutenir le marché à la suite d’attaques menées depuis le Yémen par les Houthis, soutenus par l’Iran. Parallèlement au récit sur l’offre, les évolutions des contacts entre les États-Unis et l’Iran ainsi qu’une nouvelle initiative de cessez-le-feu ont maintenu l’attention sur les perspectives géopolitiques.
Des données Bloomberg ont montré que les exportations pétrolières saoudiennes via le détroit d’Ormuz ont atteint jusqu’ici en septembre un pic en période de guerre de plus de 5 millions de barils par jour, contre 3,4 millions en août et 4,5 millions en juillet. Des sources ont indiqué que l’Irak, le Koweït et les Émirats arabes unis ont également accru leurs expéditions, y compris au moyen de navires avec transpondeurs désactivés. Le Financial Times a rapporté que Téhéran a proposé un cessez-le-feu de sept jours, lié à un protocole d’accord (Memorandum of Understanding) conclu en juin et à la réouverture du détroit. Les statistiques américaines ont apporté un contrepoids : les stocks commerciaux de pétrole ont augmenté de 2,96 millions de barils sur la semaine du 19 septembre, alors que le consensus anticipait un recul de 700 000 barils, après une baisse de 640 000 barils la semaine précédente.
Stratégies de trading dans un contexte de volatilité en range
Nous recommandons aux intervenants sur produits dérivés de se préparer à une période de volatilité contenue dans un range entre 91,00 $ et 96,00 $ dans les prochaines semaines. Le WTI se consolidant après son récent reflux, la mise en place d’iron condors ou de strangles de court terme pourrait permettre de tirer parti de l’absence de tendance directionnelle claire. Cette consolidation est largement alimentée par l’affrontement entre la hausse des offres en provenance du Golfe et la persistance des risques géopolitiques.
Du côté de l’offre, on observe un afflux significatif de brut physique alors que les pays du Golfe accélèrent leurs exportations. Plus précisément, les expéditions de l’Arabie saoudite via le détroit d’Ormuz ont bondi à plus de 5 millions de barils par jour en septembre, en forte hausse par rapport aux 3,4 millions de barils d’août. Par ailleurs, les dernières données de l’Agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) ont fait état d’une hausse inattendue des stocks commerciaux de 2,96 millions de barils, ce qui atténue encore l’élan haussier immédiat des prix.
Risques géopolitiques et approches tactiques
Nous déconseillons toutefois d’accumuler des positions shorts importantes compte tenu du caractère hautement imprévisible du climat géopolitique au Moyen-Orient. Bien que l’Iran ait proposé un cessez-le-feu de sept jours, la poursuite des frappes de missiles des Houthis maintient un risque extrêmement élevé de perturbations soudaines de l’offre. Les traders peuvent envisager l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie comme couverture bon marché contre un retour brusque vers la zone des 96,00 $.
Historiquement, lors de périodes similaires de bras de fer entre offre et demande, la volatilité implicite tend à surestimer les mouvements effectifs des prix, rendant les stratégies de vente d’options très rentables. Il convient de suivre de près les rapports hebdomadaires sur les stocks ainsi que toute mise à jour officielle concernant les données de transit dans le détroit d’Ormuz afin d’ajuster les strikes. À ce stade, jouer les bornes du range 91,00–96,00 $ reste l’approche la plus tactique.
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