Le dollar américain s’est raffermi alors que les rendements des Treasuries ont recalibré les anticipations de taux, le 10 ans touchant brièvement environ 5,15 %, un sommet inédit depuis 2007, et le 30 ans atteignant un niveau plus vu depuis plus de deux décennies. Vendredi matin, l’indice du dollar évoluait autour de 101,30–101,40, tandis que l’EUR/USD oscillait près de 1,1380 et que l’USD/JPY s’approchait de 159,00 ; la livre sterling restait pour sa part proche d’un plus bas de trois mois. Le mouvement reflète la divergence entre la Réserve fédérale et les autres banques centrales, mais il durcit aussi les conditions financières via des coûts d’emprunt plus élevés et des calculs de valorisation des actions moins favorables, en particulier si la hausse des rendements longs est alimentée par l’incertitude sur l’inflation, les préoccupations budgétaires ou une prime de terme plus élevée plutôt que par une croissance plus robuste.
L’énergie ajoute une contrainte supplémentaire, avec un Brent de retour au-dessus de 100 dollars le baril, compliquant les perspectives d’inflation alors même que les taux ne peuvent pas répondre à des perturbations d’offre. Les données américaines ont confirmé la résilience de l’activité, l’indice PMI composite préliminaire remontant à 58,4 contre 56, tandis que les inscriptions initiales au chômage reculaient à 197 000, ce qui peut nourrir l’idée de taux plus élevés plus longtemps. Ailleurs, l’or a reflué vers 4 200–4 250 dollars l’once, les rendements et le dollar augmentant le coût d’opportunité. Les marchés se tournent désormais vers les commandes de biens durables aux États-Unis et la version définitive de l’enquête de confiance de l’Université du Michigan, avant la publication des minutes de la Banque du Japon le 28 septembre.
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