Les États-Unis et la Chine se sont accordés pour prolonger leur trêve commerciale bilatérale au-delà de son échéance prévue en novembre, a rapporté Bloomberg. Cette prolongation fait suite à une réunion non programmée à Washington entre le secrétaire américain au Trésor, Scott Bessent, et le vice-Premier ministre chinois, He Lifeng. Cet arrangement, baptisé « accord de Busan », devait prendre fin le 10 novembre mais courra désormais jusqu’au 10 janvier, avec soit la possibilité d’un accord économique plus large d’ici là, soit un nouveau renouvellement à l’identique des conditions existantes.
Le président chinois Xi Jinping et Peng Liyuan sont arrivés à la base aérienne Andrews, près de Washington, peu avant 18 heures (heure locale) mercredi. Sur les marchés, l’AUD/USD reculait de 0,06% sur la séance, à 0,7034. Par ailleurs, la guerre commerciale sino-américaine a débuté début 2018 sous la présidence de Donald Trump et a conduit à l’accord de « phase 1 » en janvier 2020, après quoi les droits de douane sont largement restés en place. Une nouvelle escalade a suivi le retour de Trump comme 47e président des États-Unis : lors de la campagne 2024, il avait promis des droits de douane de 60% sur la Chine, qui ont été instaurés le 20 janvier 2025.
Impact sur les marchés des changes et des dérivés
La prolongation inattendue de la trêve commerciale entre les États-Unis et la Chine jusqu’au 10 janvier 2027 nous offre un répit temporaire qu’il faut exploiter. Nous anticipons une baisse de la volatilité implicite à court terme sur les paires de devises sensibles au commerce, comme l’AUD/USD et l’USD/CNH, au cours des prochaines semaines. Les intervenants sur dérivés devraient envisager de vendre des options de maturité courte afin de capter l’érosion de prime, tandis que la menace immédiate de nouveaux droits de douane est mise entre parenthèses.
Si les marchés à court terme se calment, il faut se préparer à un fort regain de volatilité à l’approche de la nouvelle échéance de janvier. Les données historiques des précédents épisodes de tensions commerciales montrent que la volatilité implicite de l’USD/CNH grimpe souvent de 20% à 30% lorsque les négociations s’enlisent. Nous recommandons l’achat de spreads calendaires de plus longue maturité ou d’options d’achat sur les échéances lointaines d’indices de volatilité, afin de se couvrir contre une rupture soudaine des discussions.
Effets sur le dollar australien et les dérivés actions
Le dollar australien, qui s’échange actuellement autour de 0,7034, reste très sensible à la santé de l’économie chinoise et aux flux du commerce mondial. Avec un PMI manufacturier chinois qui s’est stabilisé autour de 50,4 ces derniers mois, nous voyons une fenêtre temporaire de stabilité pour les devises liées aux matières premières. Les traders de dérivés pourraient envisager de structurer des risk reversals sur l’AUD afin de tirer parti d’un modeste rebond de soulagement au cours du mois à venir.
Sur le segment des dérivés actions, cet apaisement temporaire devrait favoriser les multinationales fortement dépendantes des chaînes d’approvisionnement chinoises. Nous pouvons cibler des options d’achat sur les secteurs technologique et automobile, qui avaient fortement souffert lorsque la menace de droits de douane de 60% avait été introduite. Il convient toutefois de conserver des tailles de position raisonnables, car tout changement soudain de la rhétorique politique pourrait rapidement effacer ces gains.
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