Environ 80 % de la hausse de l’euro observée en août a été effacée, le dollar s’étant renforcé sur fond d’anticipations plus fermes de taux américains. L’EUR/USD est passé d’environ 1,1350 fin juillet à un peu au-dessus de 1,1700 durant la seconde moitié d’août, avant de retomber sous 1,1450 mardi, à son plus bas depuis fin juillet, puis de se stabiliser autour de cette zone. La BCE a relevé son taux de dépôt à 2,50 % le 10 septembre, une deuxième hausse depuis que la guerre a propulsé les coûts de l’énergie, et les prix des futures suggèrent trois ou quatre mouvements supplémentaires au cours des douze prochains mois. Chaque relèvement réduirait l’écart de 1,375 point avec le point milieu de la Fed à 3,875 %, même si des responsables de la BCE ont contesté l’ampleur du durcissement intégré par les marchés.
Les données de la zone euro se sont également dégradées. L’estimation flash de la Commission européenne pour la confiance des consommateurs en septembre s’est établie à -16,5, contre -16 attendu et -15,5 en août, tandis que les prochains PMI HCOB sont attendus en repli à 51,5 contre 52, avec les services à 51,7 et l’industrie manufacturière à 52,7 ; l’enquête Ifo en Allemagne suivra jeudi. Aux États-Unis, le PMI flash des services de S&P Global est attendu à 56 contre 56,5, et le gouverneur de la Fed Barr s’exprime à 14h05 GMT. Sur le plan technique, la résistance se situe à 1,1500 puis sur l’EMA 50 jours autour de 1,1550, avec des supports juste au-dessus de 1,1400 et vers 1,1350 ; le Stoch RSI est sous 10, son plus bas depuis la mi-mars.
Divergence économique et perspectives de politique des banques centrales
Nous observons l’euro effacer presque tous ses gains d’août en passant sous 1,1450, entraîné par un dollar américain en forte progression. Ce mouvement baissier reflète une divergence économique bien connue, l’économie américaine surperformant historiquement l’Europe. À titre d’exemple, des taux de croissance récents du PIB américain de 3,0 % ont largement dépassé la maigre expansion de 0,2 % de la zone euro, laissant à la Réserve fédérale davantage de latitude pour maintenir des taux élevés.
Alors que les marchés de futures intègrent plusieurs hausses de taux de la BCE pour combler l’écart avec le point milieu de la Fed à 3,875 %, les décideurs s’y opposent activement. La présidente de la BCE, Christine Lagarde, comme le vice-président Vujčić, ont signalé une approche plus graduelle, suggérant que les opérateurs anticipent un durcissement excessif. Historiquement, lorsque l’action d’une banque centrale ne confirme pas des attentes de marché agressives, la devise en pâtit.
Les dernières statistiques confortent l’hypothèse d’une BCE plus prudente, la confiance des consommateurs de la zone euro reculant à -16,5. Le tassement de l’activité, avec un PMI HCOB de la zone euro attendu en baisse à 51,5, rend encore plus difficile la justification de relèvements agressifs. Ce ralentissement implique des ménages qui dépensent moins, atténuant la pression de la demande dont la BCE aurait besoin pour relever encore ses taux.
Perspectives de trading et niveaux clés
Le calendrier est chargé cette semaine avec cinq interventions de membres de la BCE et des enquêtes d’activité déterminantes, susceptibles d’alimenter la volatilité. Tout commentaire allant dans le sens du ton prudent de Lagarde devrait vraisemblablement amputer le soutien résiduel de l’euro. Dans le même temps, le PMI américain des services est attendu solide à 56, soulignant un différentiel de croissance qui maintient l’attrait du dollar.
Pour les opérateurs sur dérivés, nous conservons un biais baissier sur l’EUR/USD tant que la paire demeure sous la résistance de 1,1500. Même si un Stochastic RSI extrêmement bas, sous 10, suggère un état de survente et un rebond temporaire possible vers 1,1500, nous considérons ces reprises comme des opportunités privilégiées pour vendre. Nous visons des supports à 1,1400 puis 1,1350, tout en plaçant des stops de protection juste au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours à 1,1550.
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