Le peso mexicain a reculé pour une troisième séance, en baisse de plus de 0,4%, alors que l’USD/MXN est monté à 17,29 et a franchi la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 17,26. Après le relèvement de 25 points de base des Fed funds par la Réserve fédérale, à 3,75–4,00%, et le maintien par Banxico de son taux directeur à 6,50% après la fin de son cycle d’assouplissement, l’écart de taux Mexique–États-Unis s’est réduit à 2,50% en faveur du MXN, son niveau le plus étroit depuis 2015. Les ventes au détail d’août au Mexique se sont améliorées à -0,1% m/m contre -0,2%, mais sont ressorties sous les attentes d’une hausse de 0,2%, tandis que le rythme annuel a ralenti à 1,8% contre 2,9%.
Les mouvements de marché précédents incluent un USD/MXN ayant atteint 25,78 en avril 2020 avant de glisser à 16,26 en avril 2024, et la paire évolue désormais au-dessus d’un cluster de SMA à 50/100/200 jours à 17,1558. Sur le graphique, des résistances sont mentionnées à 18,1651 et 21,0808, tandis que des supports sont identifiés à 17,155 et 16,8866 ; le RSI (14) ressort à 65,1. L’attention se tourne vers la décision de politique monétaire de Banxico et les PMI flash américains, les statistiques d’emploi et la confiance des consommateurs, Prime Terminal situant la probabilité d’une hausse en décembre à 90% après des commentaires restrictifs (« hawkish ») de la Fed.
Opportunités de trading sur dérivés dans un contexte de signaux techniques en évolution
Nous conseillons aux traders sur dérivés de se positionner pour une phase haussière durable de l’USD/MXN, la paire ayant franchi sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours de 17,26. Avec un spot au-delà de 17,29, le biais technique est repassé en territoire haussier, suggérant qu’une exposition short MXN est désormais particulièrement attractive. Pour tirer parti de cette dynamique, nous recommandons l’achat d’options d’achat (calls) USD/MXN de court terme afin de capter un potentiel de hausse supplémentaire tout en limitant le risque de baisse.
Différentiel de taux et statistiques domestiques comme moteurs
Le principal moteur de ce mouvement est la réduction rapide du différentiel de taux entre les États-Unis et le Mexique, comprimé à seulement 2,50%, son plus bas niveau depuis 2015. L’historique montre que lorsque le coussin de portage (« carry ») s’amenuise, les investisseurs étrangers débouclent rapidement leurs positions longues sur le peso, déclenchant des hausses marquées de la paire. Nous anticipons une accélération de ce processus de débouclement dans les prochaines semaines, d’autant que Banxico maintient son taux inchangé à 6,50% tandis que la Réserve fédérale laisse entrevoir de nouvelles hausses de taux.
Une pression supplémentaire provient des dernières données domestiques, les ventes au détail d’août ayant déçu avec une contraction de 0,1% sur un mois et un ralentissement à 1,8% en rythme annuel. Ce refroidissement de l’activité, combiné à une probabilité de marché de 90% d’une nouvelle hausse de taux américaine d’ici décembre, favorise nettement le dollar. En conséquence, nous suggérons aux traders de couvrir leurs actifs libellés en pesos au moyen d’options de vente (puts) ou via l’achat de contrats à terme USD/MXN afin de se protéger contre une poursuite de la faiblesse.
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