L’USD/JPY est resté quasi inchangé mardi, dans des échanges clairsemés liés à la Silver Week, le yen se maintenant fermement tandis qu’un dollar américain globalement plus fort a limité les gains. La paire évoluait autour de 157,46, alors que l’indice du dollar (DXY) s’échangeait près de 100,60, au voisinage de niveaux observés pour la dernière fois fin juillet, soutenu par les anticipations de nouvelles hausses de taux de la Réserve fédérale. Les marchés ont également suivi l’évolution de la situation au Moyen-Orient après les déclarations du président américain Donald Trump à l’ONU, qui n’ont guère laissé entrevoir de désescalade.
Après la mise à jour de politique monétaire de la Banque du Japon (BoJ) vendredi, l’USD/JPY a grimpé à 158,05 avant de refluer vers 157,00, à la suite d’informations selon lesquelles la BoJ aurait procédé à une vérification de taux (« rate check ») durant la séance new-yorkaise. La baisse observée plus tôt dans le mois avait vu la paire reculer de près de 160 à 153, et le rebond bute désormais sous des moyennes mobiles clés, alors même que l’indice de force relative (RSI) se situait autour de 52 et que le MACD est repassé en territoire positif. Une résistance est identifiée au niveau de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 jours à 158,44, puis à la SMA à 50 jours à 158,86 et à la SMA à 100 jours à 159,53, avec 160 comme prochain obstacle et, au-delà, 164, proche du plus haut en 40 ans atteint fin juillet ; le support se situe vers 155,50 puis 153.
Stratégies de trading dans un environnement d’évolution en range
Nous suggérons aux traders de produits dérivés de se préparer à une phase de trading serrée et en range sur l’USD/JPY au cours des prochaines semaines, alors que la paire gravite autour de 157,46. L’indice du dollar restant robuste autour de 100,60, la pression haussière persiste, mais une résistance technique significative se profile à court terme. Pour tirer parti de cette consolidation, nous recommandons de recourir à des iron condors de court terme ou à des structures d’options de type range qui profitent d’une faible volatilité.
Gestion du risque et niveaux techniques
Il convient de prendre en compte les récents « rate checks » de la Banque du Japon, qui, historiquement, constituent l’ultime avertissement avant une intervention directe sur le marché. Lors de précédentes défenses de la devise, le Japon a dépensé un montant record de 9 800 milliards de yens (environ 62 milliards de dollars) à la fin du printemps 2024 pour ramener le yen depuis des plus bas pluri-décennaux. En conséquence, nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) USD/JPY hors de la monnaie afin de se couvrir contre une chute soudaine et brutale si la paire s’approche du seuil critique de 160,00.
Notre analyse technique montre que, si les indicateurs de momentum comme le RSI à 52 s’orientent légèrement à la hausse, la SMA à 200 jours à 158,44 demeure un obstacle redoutable. Nous suggérons d’éviter les stratégies haussières de cassure tant qu’une clôture journalière durable au-dessus de la SMA à 100 jours à 159,53 n’est pas observée. À la place, exploiter le biais de volatilité implicite (skew), qui favorise actuellement les options « yen call » en raison des craintes d’intervention, offre un profil rendement/risque nettement plus attractif.
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