Le NZD/USD a reculé pour une troisième séance consécutive, évoluant autour de 0,5700 en Asie, le dollar néo-zélandais s’étant affaibli après que la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) a indiqué que tout resserrement supplémentaire serait progressif. Les marchés continuent d’intégrer le risque d’une nouvelle hausse en octobre, tandis qu’ING a estimé que l’orientation de septembre suggérait « seulement une marge pour +25 pdb à 3,0 % », tout en soulignant que cette trajectoire dépendait des données. Avec des prix du pétrole élevés, les perspectives d’inflation pourraient imposer des révisions en fin d’année des projections de la RBNZ, maintenant en jeu le plafond des taux.
Le sentiment de risque est resté mitigé, les opérateurs surveillant un prochain sommet États-Unis/Chine et suivant la diplomatie au Moyen-Orient, notamment le président iranien Masoud Pezeshkian à la tête d’une délégation à l’Assemblée générale de l’ONU, ainsi que des propos du président américain Donald Trump sur une éventuelle rencontre en marge. En contrepartie, le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré que des sanctions secondaires s’appliqueraient à partir du 23 septembre aux entreprises étrangères fournissant des services aux compagnies aériennes iraniennes. Côté politique américaine, un score FXS Speechtracker de 8/10 contre une moyenne de 7,4/10 s’est ajouté à la cible d’inflation de 2 %, à des références à l’inflation à horizon 18 mois, à des intentions de prix des entreprises proches de 3 % et à une inflation sous-jacente jugée « trop élevée » jusqu’à 3 % ; l’indice FXS Fed Sentiment a progressé de 0,42 à 149,96, au-dessus du niveau neutre de 100.
Stratégies de trading en cas de poursuite de la faiblesse du NZD/USD
Nous recommandons aux opérateurs de produits dérivés de se positionner en vue d’une poursuite de la pression baissière sur la paire NZD/USD dans les semaines à venir, alors qu’elle évolue près de 0,5700. L’élargissement du différentiel de taux favorise nettement le dollar américain, d’autant plus que le Fed Sentiment Index grimpe à 149,96. Vendre le « kiwi » via des options de vente (puts) apparaît comme la stratégie la plus efficace pour tirer parti de cette série de replis sur plusieurs séances.
Nous devons toutefois couvrir ces positions vendeuses contre d’éventuelles surprises haussières de la RBNZ. Alors que le Brent évolue autour de 78 dollars le baril, la hausse des coûts de l’énergie pourrait contraindre la RBNZ à porter ses taux au-delà du plafond projeté de 3,0 %. Les opérateurs devraient envisager l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie sur le NZD afin de se protéger contre un virage brusquement plus restrictif.
Positionnement sur le dollar et gestion de la volatilité face aux risques de politique monétaire et géopolitiques
De l’autre côté de la transaction, la posture restrictive d’Alberto Musalem indique que les taux américains pourraient devoir rester plus élevés plus longtemps pour contenir une inflation tenace. Cela est étayé par le score FXS Speechtracker de 8/10, signalant un biais marqué en faveur d’un durcissement de la politique monétaire américaine. Nous privilégions des positions longues sur l’USD, le billet vert étant très susceptible de conserver son avantage de rendement sur le dollar néo-zélandais.
Nous devons également nous préparer à une hausse de la volatilité des marchés dès cette semaine, avec l’entrée en vigueur de nouvelles sanctions secondaires le 23 septembre. Si l’optimisme entourant un éventuel sommet États-Unis/Chine pouvait temporairement soutenir le kiwi, très dépendant des exportations, les tensions géopolitiques demeurent une menace majeure pour l’appétit mondial pour le risque. Les stratégies sur dérivés devraient intégrer des approches fondées sur la volatilité, telles que des straddles, afin de capter des mouvements brusques liés à ces développements diplomatiques rapides.
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