L’ICE Brent et le WTI ont entamé la semaine en baisse, alors même que les risques sur l’offre persistaient et que les positions spéculatives longues restaient élevées. Le Brent a cédé environ 2% pour repasser sous 102 $/baril, tandis que le WTI s’est replié autour de 98 $/baril. Saudi Aramco a averti certains clients européens qu’il pourrait ne pas être en mesure d’allouer des cargaisons de brut le mois prochain au titre de contrats de long terme, les perturbations sur l’oléoduc Est-Ouest limitant les flux vers Yanbu ; la conduite a été endommagée lors d’attaques de drones la semaine dernière et un redémarrage complet pourrait prendre plusieurs semaines. Les marchés européens du brut ont été décrits comme plus tendus.
Les données de positionnement continuaient de signaler un biais haussier. Selon les chiffres de l’ICE, les gestionnaires ont augmenté leur position nette longue sur le Brent de 16 904 lots sur la semaine, à 282 657 lots à la clôture de mardi dernier, soit le niveau net long le plus élevé depuis fin mai 2026. Les produits raffinés sont également restés tendus, les exportations d’août en provenance de fournisseurs asiatiques clés ayant reculé : les exportations indiennes d’essence et de diesel ont diminué respectivement de 14,5% et 19,2% sur un an, tandis que les exportations chinoises d’essence ont chuté de 57,4% sur un an. Dans ce contexte, le crack spread du gasoil ICE est monté cette semaine à environ 95 $/baril, contre une moyenne d’environ 74 $/baril en août, maintenant les marchés occidentaux en situation de sous-approvisionnement.
Stratégie de trading sur le brut et perspectives de marché
Nous estimons que le récent repli du Brent sous 102 $ et du WTI à 98 $ constitue une opportunité d’achat stratégique pour les traders de dérivés, plutôt qu’un signal de retournement de tendance de long terme. Si l’optimisme autour de la prochaine Assemblée générale de l’ONU et des discussions diplomatiques de haut niveau a déclenché des prises de bénéfices à court terme, les risques sous-jacents sur l’offre demeurent très nettement orientés à la hausse. Les traders peuvent envisager le recours à des options d’achat (calls) pour capter d’éventuels rebonds, alors que les tensions géopolitiques continuent de menacer les flux mondiaux.
Nous recommandons de conserver des positions longues sur les contrats à terme de brut, l’oléoduc saoudien Est-Ouest endommagé étant susceptible de restreindre les approvisionnements vers l’Europe pendant plusieurs semaines. Les perturbations sur des terminaux exportateurs clés comme Yanbu se traduisent historiquement par une tension durable du marché et des pics de prix marqués. Saudi Aramco ayant déjà averti ses clients d’allocations réduites, le marché physique pourrait encore se tendre à l’approche d’octobre.
Positionnement spéculatif et stratégie sur les produits raffinés
Il faut également surveiller le positionnement spéculatif fortement haussier, les gestionnaires détenant plus de 282 000 contrats nets longs sur le Brent, le niveau le plus élevé observé depuis fin mai 2026. Cette concentration de positions longues implique que des décrochages brefs mais violents peuvent survenir si les opérateurs se précipitent pour sécuriser des profits à la faveur d’une quelconque bonne nouvelle temporaire. Toutefois, la tendance dominante reste haussière, ce qui rend une protection à la baisse via des options de vente (puts) une couverture pertinente et peu coûteuse pour des portefeuilles déjà longs.
Sur le segment des produits raffinés, nous conseillons de privilégier des positions longues sur les dérivés de gasoil et de diesel. Les arrêts d’unités en Asie ont fortement réduit les exportations de carburants, les expéditions de diesel indien reculant de près de 19% et les exportations d’essence chinoise plongeant de plus de 57% sur un an. Cette pénurie mondiale a déjà propulsé le crack spread du gasoil ICE à 95 $ le baril, contre une moyenne de 74 $ en août, et nous anticipons la poursuite de cette fermeté tant que les marchés occidentaux resteront fortement sous-approvisionnés.
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