Les exportations domestiques non pétrolières (NODX) de Singapour ont bondi de 46,2 % sur un an en août, dépassant le consensus Bloomberg de 35,1 % et accélérant par rapport à 24,1 % en juillet, à leur rythme le plus rapide depuis octobre 1998. L’électronique a conduit la hausse, tandis que les NODX hors électronique se sont également redressées. Depuis le début de l’année, les NODX progressent de 22,4 %, bien au-dessus de la prévision du gouvernement pour l’ensemble de l’année (14–16 %), avec une dynamique liée à la demande associée à l’IA et au cycle de lancement des grands produits d’électronique grand public.
L’attention se porte désormais sur le rapport d’inflation (CPI) d’août attendu le 23 septembre, les pressions inflationnistes devant se raffermir. L’inflation globale est attendue à 2,3 % sur un an contre 2,2 % en juillet, et l’inflation sous-jacente — hors transport privé et hébergement — est projetée à 2,2 % contre 2,0 % précédemment, ce qui constituerait la plus forte lecture du noyau en près de deux ans. Sur le marché des changes, l’USD/SGD évoluait autour de 1,2760, après avoir progressé de 0,7 % la semaine dernière sur fond de force généralisée du dollar et de prix mondiaux du pétrole élevés.
Perspectives d’inflation et implications pour la politique monétaire
La publication du CPI de demain devant montrer une inflation sous-jacente en hausse à 2,2 %, nous estimons que les opérateurs sur produits dérivés devraient se préparer à une volatilité accrue sur les paires en SGD. Ce possible regain d’inflation, combiné à la plus forte croissance des exportations de Singapour depuis 1998, maintient clairement sur la table le risque d’un durcissement de la politique de la Monetary Authority of Singapore (MAS). Nous recommandons de privilégier des options de court terme afin de se couvrir contre des mouvements brusques du dollar singapourien.
Historiquement, lorsque l’inflation sous-jacente s’oriente à la hausse à Singapour, la MAS a tendance à conserver un biais restrictif afin d’éviter une surchauffe de l’économie. À la lumière des données récentes du début d’année, l’économie singapourienne a crû de 2,9 % sur un an au deuxième trimestre 2026, confirmant la forte résilience de la croissance domestique. Ce contexte macroéconomique solide laisse à la banque centrale une marge importante pour maintenir une pente d’appréciation marquée de la bande du S$NEER.
Stratégies de trading sur le dollar singapourien
Nous suggérons aux traders d’envisager des positions longues sur le SGD face à des devises régionales plus fragiles, la monnaie étant soutenue par un bond massif de 46,2 % des exportations domestiques non pétrolières. Pour ceux qui traitent l’USD/SGD, récemment proche de 1,2760, l’achat d’options call à court terme sur le SGD pourrait permettre de capter un potentiel de hausse si les données d’inflation de demain surprennent à la hausse. Il convient toutefois de surveiller les cours mondiaux du pétrole : toute envolée soudaine pourrait soutenir le dollar américain au sens large et plafonner temporairement les gains du SGD.
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