Les actions américaines ont réussi un rebond tardif vendredi après une séance décevante jeudi, l’évolution des cours suggérant une certaine défense des niveaux récents alors même que l’attention restait portée sur la participation. Le rendement du Treasury à 10 ans est revenu à 5 %, un seuil de tension depuis la réunion de mercredi du Federal Open Market Committee, mais la hausse n’a pas déclenché la même intensité de ventes d’actions observée plus tôt dans la semaine. Cette réaction plus mesurée suggère que la trajectoire de politique monétaire annoncée via le « dot plot » est en train d’être intégrée, même si les taux de marché continuent de monter.
Entre classes d’actifs, on observait peu de signes de réduction du risque désordonnée : les métaux précieux n’ont pas attiré de forte demande liée à l’inflation, tandis que les valeurs industrielles se stabilisaient. Les petites capitalisations se sont également stabilisées, le Russell 2000 tenant sur le graphique journalier, et des segments technologiques comme les semi-conducteurs affichaient eux aussi un comportement de stabilisation. L’attention se porte désormais sur le point de savoir si la largeur de marché du S&P 500 se dégrade à partir d’ici, ce qui mettrait à l’épreuve la solidité du rebond.
Résilience du marché malgré la hausse des rendements
Nous observons des actions qui défendent leurs plus hauts malgré la remontée des rendements, à l’image des reprises de fin de séance constatées en fin de semaine dernière. Même si le rendement du Treasury à 10 ans flirte avec des niveaux psychologiques clés, il ne déclenche pas les ventes paniques intenses observées plus tôt. Cette résilience suggère que le marché est rassuré par la trajectoire de taux projetée par la Réserve fédérale, alors même que les rendements déterminés par le marché progressent.
Ce calme se reflète dans les actifs risqués, l’or et l’argent ne connaissant pas de poussées d’achats massives motivées par l’inflation. À la place, les segments cycliques comme les industrielles et l’indice Russell 2000 se sont stabilisés sur leurs graphiques journaliers. Historiquement, lorsque le 10 ans s’est rapproché de son sommet emblématique de 5,02 % en octobre 2023, une stabilisation comparable des petites capitalisations avait signalé une pause de la phase la plus dure de la baisse obligataire.
Surveiller la largeur de marché et les stratégies tactiques
Au sein du secteur technologique, les principales valeurs de semi-conducteurs montrent également des signes de stabilisation, ce qui nous offre un point d’entrée tactique. Toutefois, il faut rester vigilant car la participation globale du marché demeure très étroite. Des statistiques récentes indiquent qu’environ 38 % seulement des actions du S&P 500 s’échangent actuellement au-dessus de leur moyenne mobile à 50 jours, ce qui souligne la fragilité du socle.
Nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de surveiller de près, dans les prochaines semaines, la largeur de marché du S&P 500 afin de détecter tout signe de détérioration. Si cette largeur ne s’améliore pas, il faudra s’attendre à des retournements de momentum soudains et se préparer en achetant des options de vente (puts) de protection de courte échéance sur des indices larges. À l’inverse, des spreads haussiers en options d’achat (bull call spreads) sur des valeurs technologiques et industrielles résilientes peuvent permettre de capter d’éventuels rallies de soulagement à court terme.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
