L’euro s’est stabilisé face au dollar américain lundi, mais est resté plafonné sous 1,1500, après avoir glissé la semaine dernière à un plus bas de sept semaines à 1,1454. L’incertitude politique en Allemagne a pesé sur la monnaie unique après la défaite électorale régionale de la CDU (centre droit) du chancelier Friedrich Merz en Mecklembourg-Poméranie-Occidentale, où elle a obtenu 4,9 % des voix et n’a pas atteint le seuil de 5 % nécessaire pour entrer au parlement régional. Ce résultat est intervenu alors même que la baisse des coûts de l’énergie apportait un soutien.
Le repli du pétrole a joué un rôle de contrepoids, le Brent s’échangeant près de 98,00 dollars, soit environ 7 % sous les sommets de la semaine dernière, après la réparation par l’Arabie saoudite de son oléoduc Est-Ouest et le relèvement de ses volumes d’approvisionnement pour septembre. ING a maintenu un objectif de fin d’année à 1,160 pour l’EUR/USD, citant des similitudes entre les swaps de court terme en EUR et en USD et anticipant une hausse supplémentaire de chaque banque centrale cette année, avant une pause. La Réserve fédérale a relevé ses taux la semaine dernière, tandis que les marchés se projetaient également vers des propos du président de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, à l’OMFIF à Londres, ainsi que vers une intervention de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, à Francfort, avant les publications des PMI de septembre attendues mercredi.
Gérer les risques baissiers dans un contexte d’incertitude politique allemande
Nous recommandons aux traders sur dérivés de privilégier la couverture des risques baissiers sur l’euro, alors que l’instabilité politique en Allemagne maintient la devise sous le plafond de 1,1500. La paire EUR/USD évoluant juste au-dessus de son plus bas de sept semaines à 1,1454, l’achat de puts de court terme avec un strike proche de 1,1400 constitue une stratégie défensive très pragmatique. Historiquement, des chocs politiques soudains dans la première économie de la zone euro ont entraîné une baisse de la devise de 1,5 % à 2 % dans les semaines suivant le scrutin.
Se positionner sur la volatilité autour des PMI et des signaux des banques centrales
Les prochaines données préliminaires des indices des directeurs d’achat (PMI), attendues mercredi, constituent le prochain catalyseur majeur de volatilité. Nous suggérons de recourir à une stratégie de « long strangle », en achetant des calls et des puts hors-la-monnaie, afin de capter toute sortie brutale de range. Les données de marché historiques montrent que des PMI de la zone euro s’écartant du consensus déclenchent généralement des mouvements immédiats sur le FX de 70 à 90 pips.
Nous devons également aligner nos positions sur la réalité d’une posture restrictive des banques centrales, en particulier après que le président de la Fed, Kevin Warsh, a signalé de nouvelles hausses de taux. Même si certains analystes visent encore un EUR/USD à 1,1600 en fin d’année, le marché des swaps de court terme laisse penser que toute progression sera lente et fortement contrée. Vendre des options d’achat (calls) sur le niveau 1,1600 permet d’encaisser une prime tout en traversant cette période de consolidation.
La baisse du Brent, désormais autour de 98,00 dollars, offre en temps normal un coussin statistique à la zone euro, grande importatrice d’énergie. Cependant, ce soulagement est entièrement éclipsé par la défaite électorale historique de la CDU, passée sous le seuil crucial de 5 %. Nous déconseillons d’acheter des futures sur l’euro sur la seule base du repli du pétrole, l’incertitude politique devant vraisemblablement continuer de peser sur la devise.
Commencez à trader dès maintenant — cliquez ici pour créer votre compte réel VT Markets.
