USD/CAD a entamé la semaine sur des achats sur repli, ce qui a limité le recul de vendredi depuis des niveaux supérieurs à 1,4000 — un plus haut depuis le 7 août — prolongeant une progression de près de deux semaines. Le dollar canadien s’est affaibli alors que le brut a glissé à un plus bas de plus d’une semaine, après des signes de reprise des expéditions depuis l’Arabie saoudite, de nature à apaiser les inquiétudes sur l’offre. La divergence de politique monétaire a également soutenu la paire : la Banque du Canada a maintenu son taux directeur à 2,25% plus tôt ce mois-ci, tandis que la Réserve fédérale a procédé mercredi dernier à sa première hausse en plus de trois ans, creusant l’écart de taux États-Unis–Canada.
Les mesures commerciales ont aussi pesé sur le CAD. Les États-Unis ont imposé le 22 août des droits de douane de 50% sur environ 20 milliards de dollars de biens canadiens, et le Canada a répliqué le 8 septembre par des droits de rétorsion de 15% à 50% sur près de 20 milliards de dollars de biens américains. Le « dot plot » de la Fed a signalé au moins une hausse supplémentaire cette année, tandis que les risques au Moyen-Orient demeuraient, après que l’Iran a fixé sept conditions pour reprendre les discussions avec Washington et que les Houthis au Yémen, soutenus par l’Iran, ont fait état d’attaques de missiles et de drones contre Riyad. Sur le plan technique, la paire s’est maintenue au-dessus de l’EMA 100 jours à 1,3924 et de niveaux de Fibonacci clés, avec des résistances à 1,4052, 1,4137 et 1,4246, et des supports à 1,3992, 1,3932, 1,3924, 1,3858 et 1,3738.
Opportunités techniques et de trading sur dérivés
Nous identifions une solide opportunité, pour les traders de dérivés, d’acheter des options d’achat (calls) USD/CAD ou de mettre en place des spreads haussiers de type bull call dans les semaines à venir. Le dollar canadien montre une vulnérabilité nette, alors que la paire évolue à proximité du seuil psychologique de 1,4000. Tant que le biais technique reste fermement haussier au-dessus de la moyenne mobile à 100 jours à 1,3924, viser le prochain niveau de résistance à 1,4052 constitue un scénario à forte probabilité.
Facteurs fondamentaux et risques géopolitiques
Notre biais haussier est largement étayé par l’élargissement de l’écart de taux entre la Réserve fédérale et la Banque du Canada. La récente hausse de taux de la Fed, à l’inverse du statu quo de la Banque du Canada à 2,25%, a porté le spread de rendement des obligations à 2 ans États-Unis/Canada au-delà de 110 points de base. Ce différentiel de rendement plus favorable rend les actifs libellés en dollars nettement plus attractifs, apportant un puissant soutien fondamental à nos positions longues.
Le huard est également pénalisé par la baisse des prix de l’énergie et par des représailles commerciales coûteuses, le WTI cédant plus de 5% ce mois-ci vers la zone des 68 dollars le baril. Au-delà du recul du pétrole, les droits de douane bilatéraux de 50% sur 20 milliards de dollars de marchandises commencent déjà à peser sur l’économie canadienne, très orientée vers les exportations. Nous anticipons que cette combinaison de forces économiques maintiendra la pression sur le dollar canadien, ce qui fait des options de vente (puts) de protection sur le CAD un instrument de couverture pertinent.
Les poussées de tension au Moyen-Orient maintiennent également des primes de risque mondiales élevées et alimentent des flux « refuge » directement vers le billet vert. Historiquement, lorsque les tensions géopolitiques augmentent en parallèle d’un « dot plot » restrictif de la Fed, le dollar américain bénéficie d’une dynamique haussière durable. Nous recommandons de tirer parti de tout repli de court terme vers le support à 1,3992 comme d’une opportunité d’achat afin de renforcer l’exposition longue.
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