L’or a prolongé sa hausse vendredi, gagnant 0,89% à 4 379 $, après avoir auparavant glissé vers un plus bas de près de deux mois à 4 235 $, dans une semaine marquée par une décision de la Réserve fédérale. Le soutien est venu de la détente des prix du pétrole, malgré la persistance des tensions au Moyen-Orient, les États-Unis et l’Iran échangeant des attaques dans le golfe Persique et le conflit se poursuivant en mer Rouge entre les Houthis et l’Arabie saoudite. Selon des informations, les Houthis auraient visé l’oléoduc Est-Ouest saoudien, entraînant une fermeture susceptible de retarder des livraisons vers l’Europe, bien que Saudi Aramco n’ait pas confirmé cette affirmation. Le West Texas Intermediate est resté contenu, tandis que l’indice du dollar (DXY) était quasi inchangé à 100,29.
Les rendements obligataires sont restés élevés, le rendement du Treasury américain à 10 ans progressant de près de six points de base à 4,996% après la hausse unanimement décidée de 0,25% par la Fed, et un « dot plot » signalant au moins une hausse supplémentaire. La production industrielle est ressortie inchangée à 0% en rythme mensuel, contre 0,2% précédemment et 0,3% attendu, tandis que les marchés monétaires intégraient une probabilité de 55% d’un nouveau relèvement lors de la réunion d’octobre. Par ailleurs, la Banque d’Angleterre a maintenu ses taux, et la Banque du Japon a relevé son taux directeur de 25 points de base à 1,25%. Sur le plan technique, l’or a buté près de 4 400 $ après un sommet à 4 399 $, avec des objectifs potentiels à 4 450 $ et 4 500 $ ; les niveaux de repli incluent la moyenne mobile à 100 jours à 4 320 $, la moyenne mobile à 50 jours à 4 288 $, et 4 235 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Niveaux clés, demande des banques centrales et stratégies de trading
Nous devons suivre de près la résistance des 4 400 $ sur l’or (XAU/USD), alors que les tensions géopolitiques au Moyen-Orient maintiennent une demande de valeurs refuges élevée. Malgré une poussée de la Fed qui a rapproché le rendement du Treasury à 10 ans de 5%, l’or a nettement rebondi à 4 379 $. Si le prix parvient à franchir nettement 4 400 $, nous recommandons aux intervenants sur dérivés d’envisager des positions acheteuses via des options d’achat (calls) ou des contrats à terme, avec des cibles à 4 450 $ et 4 500 $.
Cette vigueur sous-jacente est étayée par des achats institutionnels massifs, à l’image des banques centrales qui ont acquis un volume record de 1 037 tonnes d’or en 2023 et ont continué d’ajouter plus de 1 000 tonnes par an en 2024 et 2025. Cette demande officielle persistante crée un plancher solide pour le métal, même lorsque les taux d’intérêt restent élevés. Pour les intervenants sur options, ce soutien structurel rend attrayante une stratégie de couverture consistant à acheter des options de vente (puts) de protection lors de replis proches de la moyenne mobile à 50 jours à 4 288 $.
Gestion du risque et volatilité sur les marchés de l’énergie
À l’inverse, si l’or échoue à franchir le plafond des 4 400 $, nous devons nous préparer à un repli de court terme vers la moyenne mobile à 100 jours à 4 320 $. Une cassure sous le point bas du 16 septembre à 4 235 $ signalerait une tendance baissière plus marquée, rendant des positions vendeuses potentiellement très profitables. Nous devons gérer le risque de manière stricte dans les semaines à venir, d’autant que le marché attribue 55% de probabilité à une nouvelle hausse des taux de la Fed en octobre.
Nous devons également surveiller de près les marchés de l’énergie, où de récentes attaques houthies contre l’oléoduc Est-Ouest saoudien ont provoqué des retards d’expédition vers l’Europe. Bien que le brut WTI demeure pour l’instant contenu, toute flambée soudaine des prix du pétrole affaiblirait probablement le dollar et déclencherait une rupture haussière majeure de l’or. Trader la volatilité via des stratégies de type straddle ou strangle peut constituer une manière efficace de capter ces mouvements brusques dictés par l’actualité.
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