USD/CHF a légèrement reculé jeudi autour de 0,8245, proche de ses niveaux de mai 2025, alors que le franc suisse a rebondi après six séances consécutives de baisse et que le dollar américain a marqué une pause après la hausse de mercredi. La Réserve fédérale a relevé son taux directeur de 25 points de base à 3,75 %–4,00 %, première hausse depuis 2023, et le « dot plot » montre que 16 des 18 responsables anticipent au moins une hausse supplémentaire de 25 pb d’ici la fin de l’année. L’écart de politique monétaire avec la Suisse persiste, la Banque nationale suisse maintenant son taux à zéro, tandis que la dynamique du carry trade a également changé : les anticipations d’un resserrement plus rapide de la Banque du Japon réduisent l’attrait des financements en JPY.
L’évolution des prix est repassée au-dessus des moyennes mobiles simples (SMA) à 50, 100 et 200 jours, tandis que le RSI s’établit à 68 et que le MACD demeure positif, même si l’ADX signale un contexte de tendance peu marqué. Un support proche se situe vers 0,8200, puis sur la SMA 50 jours à 0,8108, avec d’autres niveaux sur la SMA 100 jours (0,8024) et la SMA 200 jours (0,7941). La résistance se situe à 0,8300 puis à 0,8400, après un précédent sommet à 0,8265 et d’anciens points de repère à 0,8205, 0,8175, 0,8185 et 0,8145.
Stratégies sur dérivés et positionnement de court terme
Nous suggérons aux traders sur dérivés de chercher à tirer parti de la forte dynamique haussière de l’USD/CHF, tout en restant prudents face à un RSI proche de la zone de surachat, actuellement à 68. L’achat de « bull call spreads » de court terme avec un strike cible à 0,8300 permet de participer à ce rally tout en limitant le coût de la prime en cas de repli temporaire. Placer des stop-loss ou des options à barrière juste sous le support clé à 0,8185 protégera nos portefeuilles contre un retournement soudain de tendance.
Flux de carry trade, positions longues structurelles et tactiques sur options
Le contexte fondamental plaide fortement pour une position longue structurelle, d’autant que l’écart de taux entre la Réserve fédérale et la Banque nationale suisse s’élargit à un niveau massif de 4,00 %. Historiquement, lorsque l’écart de rendement entre grandes devises du G10 dépasse 3,5 %, les flux de capitaux liés au carry trade favorisent fortement l’actif le mieux rémunéré, entraînant une dépréciation régulière de la devise de financement. Nous pouvons recourir à des contrats à terme (forwards) acheteurs afin d’exploiter ce différentiel de taux, notamment à mesure que le franc suisse remplace le yen japonais comme véhicule de financement à faible rendement privilégié par le marché.
Comme l’Average Directional Index (ADX) modéré indique que la force de la tendance de fond est encore en construction, la volatilité implicite des options USD/CHF demeure relativement bon marché. Nous devrions privilégier l’achat d’options d’achat (calls) hors de la monnaie, structurées autour de la barrière de résistance à 0,8300, afin de maximiser l’effet de levier à faible coût. Si le taux de change parvient à clôturer en journalier au-dessus de ce niveau clé, nous anticipons une poursuite rapide en direction de 0,8400, ce qui rendrait ces calls peu chers très profitables.
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