Les actions asiatiques ont légèrement progressé jeudi, dans le sillage des contrats à terme sur actions américaines, alors que les marchés jaugeaient un durcissement du ton de la Réserve fédérale à l’approche de nouvelles décisions de banques centrales. La Banque d’Angleterre doit fixer sa politique monétaire plus tard dans la journée, tandis que la Banque du Japon est largement attendue pour relever les coûts d’emprunt à l’issue de sa réunion de deux jours vendredi. Aux États-Unis, la Fed a voté à l’unanimité une hausse des taux lors de sa réunion de septembre, signant sa première augmentation depuis 2023, et son « dot plot » a indiqué une hausse supplémentaire avant la fin de l’année.
L’inflation est restée le thème dominant, le président Kevin Warsh soulignant la nécessité de stabiliser les prix à la consommation pour soutenir la croissance. Les pressions sur les prix liées au pétrole ont maintenu le rendement de l’emprunt d’État américain de référence à 10 ans près de 5,0 %, proche de son plus haut niveau depuis 2007, limitant la prise de risque sur les marchés, sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient. Au Yémen, les forces houthies soutenues par l’Iran ont affirmé que des avions saoudiens avaient mené plus de 450 frappes aériennes au cours de la semaine écoulée, tandis que le président américain Donald Trump a déclaré que l’Iran voulait un accord et que la guerre pourrait approcher de sa fin.
Stratégies de volatilité sur les taux et le change
Nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur les marchés de taux, alors que les banques centrales mondiales s’orientent vers un resserrement monétaire. Avec une Fed qui relève ses taux pour la première fois depuis 2023 et un rendement du Treasury à 10 ans qui évolue autour de 5,0 %, l’achat d’options de vente (puts) sur des ETF de Treasuries ou la vente de contrats à terme obligataires peut protéger les portefeuilles contre de nouvelles hausses de rendements. Il convient également de surveiller de près la prochaine décision de la Banque du Japon, toute hausse de taux pouvant entraîner des mouvements brusques du yen et des flux de capitaux mondiaux.
Tactiques sur dérivés énergie et actions
L’escalade du conflit au Yémen, marquée par plus de 450 frappes aériennes saoudiennes au cours de la semaine passée, impose une vigilance immédiate sur les dérivés énergétiques. Nous recommandons de recourir à des options d’achat (calls) sur le Brent pour se couvrir contre des perturbations soudaines de l’offre qui pourraient facilement propulser le pétrole au-delà de 90 dollars le baril. Les données historiques montrent que des pics géopolitiques de cette ampleur augmentent généralement la volatilité implicite sur les marchés de l’énergie de plus de 15 %, rendant les stratégies de vente d’options à découvert particulièrement risquées à ce stade.
Si les contrats à terme sur actions asiatiques et américaines affichent une résilience à court terme, la combinaison de rendements obligataires élevés et d’une inflation persistante suggère que cet optimisme pourrait rester limité. Pour évoluer dans cet environnement, nous suggérons de recourir à des straddles sur indices actions ou à des stratégies de collar sur les principaux indices comme le S&P 500 afin de tirer parti de mouvements brusques sans parier sur une direction précise. Une surveillance attentive du CBOE Volatility Index (VIX), qui a historiquement tendance à s’envoler lorsque le rendement à 10 ans approche le seuil critique de 5,0 %, sera essentielle pour optimiser le timing de ces opérations.
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