L’or au comptant (XAU/USD) a glissé vers un plus bas d’un mois à 4.235 $ après que le Federal Open Market Committee a relevé la fourchette cible des fed funds à 3,75%–4,00% via une hausse de 25 pdb, soutenant le dollar américain. Le métal s’échangeait en dernier lieu autour de 4.250 $ mercredi, après un plus haut intrajournalier à 4.366 $. Le communiqué a indiqué que l’inflation reste élevée tandis que l’activité économique progresse à un rythme soutenu, ajoutant que les créations d’emplois ont suivi le rythme de la population active et que le taux de chômage a peu évolué.
Le Summary of Economic Projections a signalé un durcissement supplémentaire : 12 responsables sur 18 ont inscrit une hausse additionnelle de 25 pdb d’ici la fin de l’année, tandis que 4 en anticipaient deux et 2 aucune. Les décideurs ont révisé l’inflation de fin 2026 à 3,7% contre 3,6% en juin, et l’inflation sous-jacente à 3,4% contre 3,3%. Les cours restent sous la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours proche de 4.326 $, la SMA à 20 jours autour de 4.442 $ et la SMA à 200 jours près de 4.540 $ ; une résistance est identifiée à 4.300 $, tandis qu’une cassure sous 4.200 $ mettrait 4.000 $ en ligne de mire.
Stratégies de trading sur dérivés pour l’or dans un contexte de Fed agressive
Avec la Réserve fédérale portant ses taux dans la fourchette 3,75%–4,00% et laissant entrevoir d’autres hausses, nous estimons que les traders sur dérivés devraient se positionner de manière offensive pour une poursuite de la baisse de l’or. Le passage sous la moyenne mobile simple à 100 jours à 4.326 $ indique que la voie de moindre résistance est clairement orientée à la baisse. Nous recommandons l’achat d’options de vente (puts) à court terme sur XAU/USD visant le support de 4.200 $, et potentiellement le seuil de 4.000 $ dans les semaines à venir.
Moteurs macro : vigueur du dollar et environnement de rendements élevés
Historiquement, les cycles de relèvement agressif des taux constituent un puissant soutien au dollar américain tout en pénalisant les actifs sans rendement comme l’or. Lors du cycle de durcissement de la Fed en 2022, l’indice du dollar (DXY) a bondi de plus de 15% jusqu’à un plus haut de 20 ans, ce qui a déclenché une chute d’environ 20% des prix de l’or sur plusieurs mois. Pour tirer parti de cette tendance, nous suggérons aux traders de se positionner à l’achat sur le dollar via des options d’achat (calls), la posture restrictive du président Kevin Warsh devant maintenir le billet vert à des niveaux élevés.
En outre, la hausse des taux d’intérêt propulse les rendements des Treasuries américains, augmentant le coût d’opportunité de la détention de métaux précieux. Le « dot plot » du FOMC de mi-septembre montrant que 12 décideurs sur 18 attendent une nouvelle hausse de taux cette année, nous anticipons des rendements obligataires durablement élevés. Les traders sur dérivés devraient envisager de vendre des contrats à terme sur l’or lors de tout rebond de court terme vers la résistance de 4.300 $, le contexte macroéconomique favorisant nettement les vendeurs.
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