L’EUR/USD est resté stable mercredi, les opérateurs demeurant en retrait avant la décision de la Réserve fédérale, la paire évoluant autour de 1,1537, proche du plus bas d’un mois touché lundi à 1,1523. La Fed doit rendre sa décision à 18h00 GMT, suivie à 18h30 GMT d’une conférence de presse du président Kevin Warsh. Le dollar américain s’est maintenu près de sommets de deux semaines, les marchés ayant pour l’essentiel déjà intégré une hausse de 25 points de base qui porterait la fourchette cible des fed funds à 3,75 %–4,00 %, tandis que l’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 99,70.
Les données d’inflation et les indicateurs d’activité ont maintenu au premier plan le scénario de poursuite du resserrement. En août, le CPI a progressé de 0,4 % sur un mois et le taux annuel est resté à 3,4 %, tandis que le CPI sous-jacent a augmenté de 0,3 % et le PPI a gagné 0,4 %. Les ventes au détail ont bondi de 1,2 % sur un mois en août, contre 0,8 % attendu, après un recul de 0,5 % en juillet (révisé), et le rapport NFP d’août a signalé un marché du travail stable. La hausse d’un quart de point étant largement intégrée, l’attention se porte sur le Summary of Economic Projections et le « dot plot » ; la médiane de la projection de fin d’année en juin était de 3,8 %, cohérente avec une hausse d’un quart de point en 2026. En Europe, la BCE a relevé ses taux à deux reprises cette année et les marchés anticipent de nouveaux tours de vis, même si les responsables ont indiqué que les décisions dépendront des données.
Stratégies options face à la volatilité liée à la Fed
La hausse de taux de 25 points de base de la Réserve fédérale étant déjà entièrement intégrée, nous recommandons aux traders de dérivés de ne pas courir après les mouvements immédiats du spot et de privilégier des stratégies de volatilité via options. Nous suggérons de recourir à des straddles court terme sur l’EUR/USD afin de tirer parti des fortes oscillations attendues pendant la conférence de presse du président Warsh. Les données historiques sur options montrent que la volatilité implicite a tendance à grimper lors de ces inflexions de politique monétaire, créant des opportunités profitables pour les acheteurs de prime.
Si le dot plot actualisé indique des taux au-delà de 4,00 %, l’indice du dollar (DXY) pourrait aisément franchir sa résistance actuelle à 99,70. Pour se couvrir contre ce scénario plus restrictif, nous proposons d’acheter des options de vente (puts) sur l’EUR/USD avec un strike proche de 1,1450 et une échéance à mi-octobre. Cette stratégie est étayée par la solidité des chiffres américains, notamment le bond de 1,2 % des ventes au détail en août et un marché du travail robuste.
Euro sous pression, les risques baissiers persistent
Dans le même temps, l’euro subit une pression baissière, la Banque centrale européenne étant divisée sur la manière de répondre au choc énergétique en cours au Moyen-Orient. L’expérience de la crise énergétique de 2022 montre que relever les taux pour combattre une inflation tirée par l’offre pénalise souvent la croissance domestique plutôt que de soutenir la devise. En conséquence, nous considérons tout rebond de soulagement temporaire de l’EUR/USD vers 1,1600 comme un point d’entrée idéal pour des bear put spreads.
À plus long terme, la croissance de la zone euro demeure atone, la production industrielle restant à la traîne, tandis que la demande des ménages américains reste très résiliente. Cette divergence suggère que la trajectoire la plus probable de l’EUR/USD est orientée à la baisse vers 1,1350 au cours du mois à venir. Nous recommandons de conserver un biais net vendeur discipliné sur l’euro, en privilégiant les options afin de limiter le risque de hausse.
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