L’AUD/JPY s’échangeait autour de 110,55 mercredi, quasi inchangé sur la séance, la paire étant partagée entre des anticipations fluctuantes de resserrement monétaire au Japon et en Australie. La hausse des prix de l’énergie entre également en ligne de compte pour le Japon, très dépendant des importations de combustible, en alourdissant la facture énergétique et en accroissant le risque de pressions sur la balance commerciale.
L’attention se tourne vers la décision de la Banque du Japon (BoJ) vendredi, les marchés semblant intégrer pleinement une hausse de taux de 25 points de base, qui porterait le taux directeur à 1,25% contre 1%, un plus haut depuis avril 1995. Le marché se focalisera ensuite sur les indications prospectives (forward guidance) et sur la possibilité d’un nouveau mouvement en décembre, susceptible d’influencer le JPY et de plafonner la hausse du cross. En Australie, la Reserve Bank of Australia (RBA) a maintenu le taux de cash (Official Cash Rate) à 4,35% lors des trois dernières réunions après trois relèvements précédents, tandis que le RBA Rate Tracker suggère une probabilité proche de 78% d’une hausse à 4,6% lors de la prochaine réunion.
Stratégies sur dérivés à l’approche des décisions des banques centrales
Avec un AUD/JPY actuellement en phase de consolidation autour de 110,55, nous recommandons aux opérateurs sur dérivés de se préparer à une sortie de volatilité en recourant à des stratégies options de type straddle ou strangle acheteurs. La Banque du Japon comme la Reserve Bank of Australia sont à l’orée de décisions de politique monétaire majeures, ce qui déclenche historiquement de brusques mouvements sur les devises. En achetant simultanément des options call et put avec une échéance au-delà des prochaines réunions des banques centrales, il est possible de tirer profit d’un mouvement marqué dans un sens comme dans l’autre.
Scénarios de trading : ton hawkish de la BoJ vs attentes sur la RBA
Si la Banque du Japon procède vendredi au relèvement attendu de 25 points de base à 1,25%, le coût de l’emprunt atteindra son niveau le plus élevé depuis avril 1995. Il faudra suivre de près la conférence de presse du gouverneur Ueda : toute allusion à une nouvelle hausse en décembre déclencherait probablement une forte appréciation du yen. Pour se positionner sur ce scénario hawkish, l’achat de puts AUD/JPY à courte échéance permettrait de capter le potentiel de baisse.
À l’inverse, il ne faut pas écarter le dollar australien, alors que les indicateurs de marché intègrent désormais une probabilité de 78% d’une hausse de la RBA à 4,60%. La forte dépendance du Japon aux importations d’énergie rend également le yen très vulnérable à la hausse des prix du pétrole, qui ont progressé sur fond de tensions persistantes au Moyen-Orient et ont creusé davantage le déficit commercial japonais ces derniers mois. Dans ce contexte, l’achat d’options call AUD/JPY hors de la monnaie constitue un moyen pertinent d’obtenir une exposition à faible coût à un éventuel rebond si la BoJ déçoit vendredi.
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