La roupie est restée sous pression lors des premiers échanges de mercredi, prolongeant une série de replis de plus d’une semaine alors que l’USD/INR évoluait près d’un plus haut de sept semaines autour de 96,00. Ce mouvement intervient alors que les rendements des bons du Trésor américain restent élevés à l’approche de la décision de la Réserve fédérale attendue à 18h00 GMT. Le rendement à 10 ans reculait de 0,35% à environ 4,98% au moment de la publication, tout en demeurant proche du pic de 19 ans atteint mardi à 5,04%. La Reserve Bank of India (RBI) aurait soutenu la devise via le marché au comptant et des contrats à terme non livrables (NDF), probablement en vendant des dollars, mais la roupie peinait à se reprendre.
Les marchés ont poussé les coûts d’emprunt américains à la hausse, les anticipations d’un durcissement supplémentaire de la Fed se renforçant, avec 90 points de base de relèvements intégrés jusqu’à la réunion de juin 2027. La Fed est largement attendue en hausse de 25 pb, à 3,75%–4,00% après cinq statu quo consécutifs, et l’outil CME FedWatch attribuait une probabilité de 92,5%. En Inde, l’inflation globale est restée au-dessus de l’objectif médian pour un troisième mois consécutif, tandis qu’un cycle « mini » de relèvement est envisagé : 25 pb en octobre, suivis de deux mouvements supplémentaires de 25 pb en décembre et en février, avec un pas de 50 pb également identifié comme risque. Sur le plan technique, l’USD/INR s’échangeait à 95,93, au-dessus de l’EMA 20 jours à 95,37, tandis que le RSI ressortait à 63,2 ; une résistance était signalée vers 97,00.
Stratégies sur dérivés dans un contexte de volatilité de la roupie et des rendements
Alors que l’USD/INR évolue autour de 96,00, nous recommandons aux traders sur dérivés de mettre en place des positions orientées à la hausse via des spreads haussiers sur calls (bull call spreads) visant la zone des 97,00. La paire se maintenant solidement au-dessus de sa moyenne mobile exponentielle 20 jours à 95,37, l’achat d’options call permet de capter le momentum haussier tout en limitant le risque à la baisse en cas d’intervention de la RBI. Historiquement, en période de défense intensive de la monnaie, la volatilité implicite se tend, ce qui fait des spreads débit sur options une stratégie particulièrement efficiente en termes de coût.
Paris sur les taux aux États-Unis et en Inde
Alors que la Réserve fédérale s’apprête à délivrer aujourd’hui une hausse de taux de 25 points de base — avec une probabilité de marché massive de 92,5% — la vente de contrats à terme sur Treasuries américains demeure un scénario à forte conviction. Le rendement du Treasury à 10 ans teste son plus haut de 19 ans près de 5,04%, alimenté par des attentes de durcissement monétaire plus profond pouvant se prolonger jusqu’en 2027. Nous suggérons de recourir à des swaps de taux d’intérêt ou à des options put sur des instruments obligataires à longue duration pour tirer parti de cette pression persistante à la hausse sur les rendements.
Sur le marché domestique indien, nous conseillons de se positionner en vue d’un biais plus restrictif en payant le taux variable sur les swaps OIS (Overnight Indexed Swaps) ou en vendant des contrats à terme sur obligations d’État à court terme. Dans la mesure où l’inflation des services s’élargit et où les analystes anticipent un relèvement cumulé de 75 points de base de la part de la RBI à partir d’octobre, les rendements domestiques devraient progresser. Historiquement, lorsque l’inflation globale demeure au-dessus de la cible plusieurs mois de suite, le segment court de la courbe des taux indienne se redresse nettement, offrant une opportunité de choix pour des stratégies sur dérivés sensibles aux taux.
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