L’USD/CHF a progressé pour une cinquième séance consécutive mardi, sur fond d’achats de dollar avant la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale attendue mercredi. La paire évoluait autour de 0,8191, à proximité de niveaux observés pour la dernière fois le 29 juillet. L’indice du dollar américain (DXY) oscillait près de 99,60, en hausse de 0,11% sur la séance, proche d’un plus haut de deux semaines. Les marchés intègrent presque entièrement une hausse de taux de 25 points de base, qui constituerait la première augmentation depuis 2023, tandis que la hausse des prix du pétrole liée à la guerre au Moyen-Orient a renforcé les pressions inflationnistes et tiré les rendements des Treasuries à la hausse.
Le franc suisse est resté sous pression après avoir figuré parmi les devises les plus faibles du trimestre précédent, le contexte de faible inflation en Suisse permettant à la Banque nationale suisse (BNS) de maintenir son taux directeur à 0%. Les analystes soulignent un écart de taux d’intérêt important, qui soutient l’utilisation du CHF comme devise de financement et favorise les stratégies de portage (« carry ») en USD. Sur le plan technique, l’USD/CHF est resté au-dessus des moyennes mobiles simples à 50, 100 et 200 jours, regroupées entre environ 0,81 et 0,79, tandis que le RSI se situait autour de 64 et que la ligne MACD montait. Des résistances étaient identifiées à 0,8200 et 0,8350 ; les supports se situaient à 0,8101, puis 0,8016 et 0,7938, avec un plancher supplémentaire à 0,7800.
Stratégies options et perspectives techniques sur l’USD/CHF
Nous estimons que les traders sur produits dérivés devraient se positionner en vue d’une cassure haussière de l’USD/CHF en utilisant des options d’achat (« calls ») hors de la monnaie. L’achat de calls avec un prix d’exercice à 0,8250 et une échéance en octobre permet de capter le potentiel de hausse si la paire franchit la résistance immédiate à 0,8200. Cette stratégie limite le risque de baisse à la prime payée, tout en offrant une exposition à un possible mouvement vers 0,8350.
Ce scénario haussier est largement étayé par la solidité de l’indice du dollar (DXY) autour de 99,60 et par le Brent qui s’échange près de 80 dollars le baril dans un contexte de tensions géopolitiques persistantes. Historiquement, des prix de l’énergie durablement élevés ont contribué à maintenir une inflation américaine tenace, contraignant la Fed à conserver un biais restrictif. Alors que le marché anticipe fortement une hausse de 25 points de base, l’écart de taux qui en résultera devrait continuer de soutenir le billet vert.
Gestion du risque et franc suisse comme devise de financement
Pour les traders souhaitant couvrir le risque de baisse, nous recommandons de placer des stop-loss juste sous la moyenne mobile simple à 50 jours, à 0,8101. Si la Réserve fédérale devait surprendre avec un ton plus accommodant que prévu, l’USD/CHF pourrait rapidement se retourner et venir tester la moyenne mobile à 100 jours proche de 0,8016. À titre alternatif, la mise en place d’un spread baissier via options de vente (« bear put spread ») peut protéger des positions longues au comptant contre une correction soudaine du marché.
Il convient également de chercher à tirer parti du rôle du franc suisse comme principale devise de financement dans l’environnement actuel de faible inflation. La BNS maintenant son taux directeur à 0% alors que les rendements américains augmentent, les stratégies de portage restent particulièrement attractives. Vendre des options d’achat sur CHF tout en achetant des options d’achat sur USD peut permettre de capter cet écart de rendement au cours des prochaines semaines.
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