La livre sterling a prolongé sa deuxième baisse quotidienne consécutive face au dollar américain à l’ouverture de Londres, maintenant le GBP/USD juste au-dessus de ses plus bas de cinq semaines autour de 1,3465 et mettant cette zone de soutien sous pression. Les statistiques britanniques sur l’emploi ont envoyé des signaux contrastés : le taux de chômage au sens du BIT est resté à 4,9% sur les trois mois à fin juillet au lieu de remonter à 5%, mais le nombre de demandeurs d’allocations a augmenté de 27,8K contre 8,3K attendu, après un recul de 11,8K précédemment. L’attention se porte désormais sur la réunion de la Banque d’Angleterre qui s’achève jeudi, les taux devant rester inchangés à moins que l’inflation CPI publiée mercredi ne fasse apparaître une accélération bien supérieure aux prévisions ; le communiqué et le nombre de dissidents au ton plus restrictif seront scrutés, sans conférence de presse du gouverneur Bailey.
Aux États-Unis, les ventes au détail d’août sont attendues en hausse de 0,9% après un repli de 0,6%, même si l’attention reste focalisée sur la réunion du Federal Open Market Committee qui se termine mardi, où les marchés anticipent la première hausse de taux en trois ans. Les futures sur les fed funds intègrent 51 pdb de resserrement d’ici la fin de l’année, ce qui implique deux relèvements sur les trois réunions restantes du FOMC. Par ailleurs, The Telegraph a indiqué que la banque centrale britannique envisagerait des ajustements à son programme de vente d’obligations, notamment l’arrêt des ventes sur les maturités 20 et 30 ans, afin de limiter la pression supplémentaire sur les coûts d’emprunt dans un contexte de turbulences sur les marchés obligataires mondiaux.
Stratégie de trading en cas de cassure potentielle du GBP/USD
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de se positionner en vue d’une cassure sous le support critique de 1,3465, alors que la livre sterling poursuit sa glissade. L’achat d’options de vente (put) GBP/USD à court terme, avec une échéance de deux à quatre semaines, constitue un moyen efficace de tirer parti de cette dynamique baissière. Historiquement, une divergence de politique monétaire clairement marquée entre la Fed et la BoE a déclenché des dépréciations rapides de 2% ou plus sur une période de deux semaines.
Gestion de la volatilité et approches de couverture
Nous devons également suivre de près la volatilité implicite, qui a tendance à s’envoler à l’approche de décisions de banque centrale aussi attendues. Actuellement, la volatilité implicite à un mois sur le GBP/USD progresse vers 7,2%, signe que les intervenants intègrent des fluctuations de prix plus amples. La mise en place de stratégies de straddle acheteur permettra de profiter de ces mouvements brusques, d’autant que les ventes au détail américaines et la décision de taux de la Fed tombent toutes deux cette semaine.
La hausse inattendue de 27,8K du nombre de demandeurs d’allocations suggère une faiblesse sous-jacente du marché du travail britannique, ce qui devrait inciter la BoE à rester attentiste. Pour s’en prémunir, nous recommandons de vendre des options d’achat (call) GBP/USD hors de la monnaie afin d’encaisser une prime, tant que la livre reste plafonnée. Le marché intégrant déjà 51 points de base de hausse des taux de la Fed d’ici la fin de l’année, la voie de moindre résistance pour la paire demeure résolument orientée à la baisse.
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