USD/CHF est resté ferme vendredi autour de 0,8150 après un pic intrajournalier à 0,8170, son plus haut niveau depuis le 30 juillet, alors même que le dollar américain a effacé une partie de son rebond post-statistiques et que la paire se dirigeait vers une troisième hausse hebdomadaire consécutive. Les données d’inflation américaines ont maintenu des anticipations de taux élevées : l’IPC global a progressé de 0,4% sur un mois en août, après 0,1% en juillet, tandis que le taux annuel est resté à 3,4%. L’IPC sous-jacent a augmenté de 0,3% sur un mois contre 0,2% attendu, et son rythme annuel a ralenti à 2,4% contre 2,5%. L’indice dollar (DXY) évoluait autour de 99 après avoir brièvement atteint 99,36, mais la détente des rendements des bons du Trésor et la baisse des prix du pétrole ont limité les soutiens supplémentaires ; par ailleurs, l’outil CME FedWatch indiquait une probabilité de 85% d’une hausse de taux lors de la réunion des 15-16 septembre, contre 67% auparavant.
Les premières estimations de l’Université du Michigan ont ajouté une note plus prudente, avec un moral des ménages à 47,8 en septembre contre 51,7, et des anticipations à 45,8 contre 51,5 ; les anticipations d’inflation à un an sont remontées à 4,6% contre 4,0%, tandis que la mesure à cinq ans a légèrement progressé à 3,4% contre 3,3%. Le franc suisse a sous-performé, limitant le potentiel de baisse de l’USD/CHF, et le président de la BNS a déclaré que le taux de change constituait un défi pour l’économie suisse, maintenant le risque d’intervention au premier plan. Avec l’inflation faible en Suisse cohérente avec la politique de taux zéro de la BNS, tandis que d’autres banques centrales s’orientent vers un biais plus restrictif, l’élargissement des écarts de rendements soutient les stratégies de portage (carry), alors que l’accélération des anticipations de resserrement de la BoJ a soutenu le JPY et entraîné le débouclage d’opérations financées en yen.
Opportunités de trading sur les dérivés USD/CHF
Nous identifions une opportunité majeure pour les traders de dérivés de se positionner à la baisse sur le franc suisse (CHF) via des options et des contrats à terme dans les prochaines semaines. Avec la paire USD/CHF qui inscrit des plus hauts de plusieurs semaines près de 0,8170, la dynamique bascule clairement en faveur du billet vert. Cette tendance s’appuie sur la résilience de l’économie américaine et sur des anticipations croissantes d’une hausse des taux de la Réserve fédérale.
Les données récentes montrent que l’inflation sous-jacente américaine reste tenace, portant les anticipations de hausse des taux dès la semaine prochaine à 85% selon l’outil CME FedWatch. Dans le même temps, l’indice dollar se maintient solidement autour de 99 malgré de légers replis des rendements des Treasuries. Nous recommandons aux traders d’acheter des options d’achat (calls) USD/CHF de court terme afin de tirer parti de l’accentuation de la divergence de taux.
Tirer parti de la politique de la Banque nationale suisse et des stratégies de portage
Côté suisse, l’inflation domestique demeure exceptionnellement faible, les dernières données d’indice des prix à la consommation évoluant autour de 1,1% seulement. Le président de la BNS, Martin Schlegel, a ouvertement averti qu’un franc trop fort constitue une menace pour l’économie, suggérant que la banque centrale est prête à intervenir pour l’affaiblir. Nous pouvons exploiter cette posture de politique monétaire en vendant des options de vente (puts) sur le franc suisse, en profitant du plafond implicite que la banque centrale semble opposer à une appréciation excessive de la devise.
En outre, nous observons un profond rééquilibrage des stratégies de carry trade mondiales, un yen japonais plus ferme obligeant les investisseurs à rechercher de nouvelles devises de financement. Avec la Suisse qui maintient une politique de taux ultra-bas, le franc suisse devient rapidement la devise privilégiée pour emprunter. Les traders de dérivés devraient en profiter en mettant en place des swaps consistant à vendre le franc et à acheter des devises offrant des rendements plus élevés.
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