EUR/JPY est repassé au-dessus de 179,00 jeudi, après que la BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base à 2,50%, soit la deuxième hausse depuis le début de la guerre États-Unis-Iran. La décision était entièrement intégrée dans les prix et a contribué à stabiliser un cross qui avait reculé depuis au-dessus de 180,00 au cours de la semaine écoulée. Au moment de la rédaction, la paire gagnait 0,40%, l’euro mettant fin à une série de trois séances de hausse du yen. L’inflation en zone euro s’est établie à 3,3% en août, l’énergie étant le principal moteur, tandis que le pétrole se négociait près de 100 dollars le baril, le conflit au Moyen-Orient maintenant la pression sur les prix de l’énergie.
L’attention se déplace désormais vers le Japon, où les anticipations d’une hausse de la BoJ dès septembre, combinées à des soupçons de soutien à la devise, ont soutenu le yen et tiré le cross vers le bas. La BoJ se réunit le 18 septembre et une hausse pourrait renforcer davantage le yen, tandis qu’un statu quo préserverait le soutien relatif de la politique monétaire côté BCE. D’un point de vue technique, l’EUR/JPY s’échangeait à 179,38, se maintenant au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 20 périodes à 178,81 mais toujours sous la SMA à 100 périodes à 183,51 ; le RSI s’est redressé vers le milieu des 40. La résistance se situait à 179,46, tandis que des supports étaient identifiés à 179,05, puis 178,78 et 178,54.
Perspectives de volatilité et stratégie de trading
Nous conseillons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue et d’envisager des stratégies acheteuses de volatilité, telles que les straddles, en amont de la réunion cruciale de la Banque du Japon du 18 septembre. Avec un EUR/JPY actuellement à 179,38, le marché est fortement comprimé après la récente hausse de taux de la BCE à 2,50%. Les données historiques montrent que les précédentes interventions soudaines des autorités japonaises sur le change, comme celles de 2024 qui avaient déplacé le marché de plus de 500 pips en quelques jours, peuvent rapidement mettre en difficulté des positions directionnelles non couvertes.
Avec le Brent proche de 100 dollars le baril en raison de la persistance des conflits au Moyen-Orient, l’inflation tirée par l’énergie devrait probablement maintenir la Banque centrale européenne sur une trajectoire restrictive. Le taux d’inflation de 3,3% en zone euro en août suggère que la BCE n’en a pas fini avec le resserrement, ce qui devrait limiter, à moyen terme, les replis marqués de l’euro. Nous estimons que l’achat d’options d’achat (calls) sur l’euro à court terme sur repli, autour du support de 178,50, offre un couple rendement/risque attractif si la BoJ décide de maintenir ses taux.
Gestion des positions et niveaux techniques
À l’inverse, une hausse de taux confirmée de la BoJ la semaine prochaine pourrait déclencher un puissant rallye du yen et faire passer l’EUR/JPY nettement sous sa moyenne mobile à 20 périodes, située à 178,81. Pour s’en prémunir, nous recommandons d’utiliser des stop-loss serrés sur les positions spot existantes ou d’acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie visant un retour vers la zone des 175,00. Les traders de dérivés doivent rester agiles, car toute surprise plus restrictive en provenance de Tokyo basculerait immédiatement la dynamique en faveur du yen.
Sur le plan technique, nous surveillons la résistance immédiate à 179,46. Une cassure nette au-dessus de ce seuil pourrait ouvrir la voie à un mouvement vers la moyenne mobile à 100 périodes, proche de 183,51. D’ici à la réunion du 18 septembre, nous suggérons de conserver des tailles de position réduites et de privilégier des spreads d’options à risque défini afin de traverser les à-coups à venir.
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