L’USD/CAD a effacé une partie de ses gains plus tôt jeudi, le dollar américain perdant de l’élan malgré des données d’indice des prix à la production (PPI) d’août signalant des tensions sur les prix plus marquées, tandis que la hausse des cours du pétrole soutenait le dollar canadien. La paire évoluait autour de 1,3815 après avoir touché un plus haut intrajournalier à 1,3835. Le PPI américain a progressé de 0,4 % sur un mois, conforme aux attentes et en hausse après 0,1 % en juillet, tandis que le taux annuel est monté à 5,4 % contre 5,3 % attendu et 4,8 % précédemment. Le PPI « core » a augmenté de 0,2 % sur un mois, sous les 0,3 % attendus et observés précédemment, et la mesure « core » annuelle a grimpé à 4,6 % contre 4,3 %, en ligne avec les anticipations.
Les anticipations de taux sont restées au centre de l’attention, l’outil CME FedWatch indiquant une probabilité de 64 % d’une hausse de 25 points de base de la Réserve fédérale lors de la réunion des 15-16 septembre, à l’approche de la publication du CPI vendredi. L’indice du dollar (DXY) s’échangeait près de 98,96 après un plus haut intrajournalier à 99,20, tandis que le rendement du Treasury à 10 ans s’établissait autour de 4,92 %, un plus haut depuis novembre 2023. Le WTI évoluait près de 97,20 dollars le baril, en hausse de plus de 8 % cette semaine ; séparément, les probabilités implicites de marché d’un retour à la normale d’ici la fin de l’année dans le détroit d’Ormuz sont retombées sous 30 % contre plus de 50 % auparavant, et l’USD/CAD était brièvement repassé sous 1,38.
Opportunités de trading de volatilité avant la décision de la Fed
Nous identifions une opportunité de premier plan pour trader la volatilité sur l’USD/CAD à l’approche de la décision de politique monétaire de la Réserve fédérale la semaine prochaine. Avec un marché qui intègre une probabilité de 64 % d’une hausse des taux et des données d’inflation clés attendues demain, les options de court terme sont actuellement sous-évaluées. Nous recommandons l’achat de straddles afin de tirer profit de mouvements de prix brusques dans un sens comme dans l’autre, à mesure que ces événements macroéconomiques déterminants se matérialisent.
Tactiques de positionnement pour les traders de dérivés
Même si le pétrole brut se maintient à un niveau élevé autour de 97,20 dollars le baril en raison des tensions au Moyen-Orient, des négociations commerciales non résolues pourraient rapidement pousser l’USD/CAD vers le seuil de 1,40. Cette friction politique suggère que la vigueur actuelle du dollar canadien pourrait être de courte durée. Les traders de dérivés devraient recourir à des bull call spreads pour se positionner sur un rebond du dollar tout en se protégeant contre des baisses soudaines, alimentées par le pétrole.
Par ailleurs, des rendements du Treasury américain à 10 ans proches de 4,92 % apportent un solide plancher fondamental au dollar. Nous suggérons de vendre des options de vente (puts) hors de la monnaie avec un prix d’exercice à 1,3700 afin d’encaisser un revenu régulier de prime. Cela permet de profiter de rendements américains élevés alors que le marché reste indécis avant la réunion de la Fed.
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