L’or (XAU/USD) a progressé de plus de 1 % mercredi et s’est maintenu près de 4 400 $ alors même que le dollar américain effaçait une partie de ses pertes initiales, après l’annonce par le Trésor américain d’un rachat d’obligations lors de l’adjudication des maturités 10 et 20 ans du 10 septembre. L’or a évolué entre 4 340 $ et 4 400 $ au cours des deux derniers jours, tandis que les rendements du Trésor remontaient ; le 10 ans a gagné cinq points de base à 4,845 %, constituant un vent contraire, en plus des positionnements avant les publications d’inflation américaines. Le Trésor a indiqué prévoir de racheter jusqu’à 6 Md$ de titres en circulation sur la tranche 10-20 ans, première opération de ce type sous le secrétaire Scott Bessent, visant à contenir les rendements longs du 10 ans au 30 ans.
Les données macroéconomiques américaines ont également influencé les anticipations de taux. La moyenne sur quatre semaines de l’ADP Employment Change est remontée à 12 000 après une révision en baisse à 10 000, et les marchés monétaires intégraient une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 15-16 septembre, avec une probabilité de 63 % contre 37 % pour un statu quo, selon Prime Terminal. Sur le graphique, l’or a rebondi depuis la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4 343 $, avec une résistance à 4 425 ; un franchissement au-dessus de 4 500 $ mettrait en ligne de mire la SMA à 200 jours à 4 537 $, puis 4 600 $, 4 650 $ et le plus haut du 25 août à 4 697 $. Sous 4 400 $, les supports se situent à 4 282 $, la SMA à 50 jours à 4 261 $, et 4 200 $. Les banques centrales ont ajouté 1 136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 Md$, en 2022, selon le World Gold Council.
Stratégies de trading et volatilité avant la décision de la Réserve fédérale
Nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à une volatilité accrue sur l’or (XAU/USD) à l’approche de la réunion cruciale de la Réserve fédérale des 15-16 septembre. Alors que les marchés monétaires évaluent à 63 % la probabilité d’une hausse de 25 points de base, des stratégies options de court terme comme les straddles pourraient permettre de capter des mouvements brusques après la décision. Il conviendra de surveiller étroitement les prochaines données d’inflation américaines, toute surprise haussière étant susceptible de renforcer les anticipations de resserrement et de pousser les rendements obligataires à la hausse.
Vents contraires liés aux rendements, gestion du risque et niveaux techniques clés
Le récent programme de rachats du Trésor, visant jusqu’à 6 Md$ d’obligations de maturités longues, cherche à plafonner la hausse des rendements, mais le 10 ans américain, proche de 4,84 %, demeure un frein majeur pour les actifs sans rendement comme l’or. Historiquement, lorsque les taux réels à 10 ans dépassent 2 %, l’or subit une forte pression baissière, ce qui rend indispensables des stop-loss serrés sur les positions longues. Les traders de dérivés devraient envisager des positions acheteuses uniquement si l’or franchit nettement la résistance immédiate à 4 425 $.
Si l’or ne parvient pas à préserver le seuil psychologique clé de 4 400 $, nous anticipons un repli rapide vers la moyenne mobile simple à 100 jours à 4 343 $. Une cassure sous ce support pourrait déclencher des programmes de vente automatisés, exposant la prochaine zone de support majeure à 4 282 $. Nous suggérons d’utiliser des bear put spreads pour couvrir des positions au comptant existantes contre un risque de baisse vers la SMA à 50 jours à 4 261 $.
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