L’USD/JPY est resté sous pression mercredi, mais la dynamique de vente est demeurée limitée après le rebond du dollar américain à la suite d’une mise à jour sur les rachats de titres du Trésor. La paire évoluait autour de 153,50, après être brièvement passée sous 153,00 à son plus bas niveau depuis février. Le Trésor a indiqué qu’il pourrait racheter jusqu’à 6 Md$ de dette à plus longue échéance jeudi, au-dessus du minimum précédemment signalé de 4 Md$ par opération, et les rendements américains ont progressé en réaction, le rendement du Treasury à 10 ans s’établissant autour de 4,85 %, au plus haut depuis novembre 2023. L’indice du dollar (DXY) se situait près de 98,80 après s’être redressé depuis 98,60, son plus bas niveau depuis le 21 août.
Le yen japonais a continué de bénéficier du soutien des anticipations d’un resserrement plus rapide de la Banque du Japon (BoJ), une hausse de taux étant désormais pleinement intégrée pour la réunion des 17–18 septembre, ce qui favorise le débouclage des carry trades financés en yen et des flux de rapatriement. L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix à la production (PPI) américain de jeudi et l’indice des prix à la consommation (CPI) de vendredi, en amont de la réunion de la Réserve fédérale (Fed) des 15–16 septembre ; selon CME FedWatch, les marchés intègrent environ 60 % de probabilité d’une hausse de 25 pdb. Sur le plan technique, le rapport signalait un support autour de 153, un plus bas de 2026 proche de 152, et une résistance à 155.
Recommandations de trading sur produits dérivés dans un contexte de virage des politiques
Nous recommandons aux traders de produits dérivés de se positionner pour une poursuite du repli de l’USD/JPY en achetant des options de vente (puts) proches du cours (near-the-money). Le débouclage des carry trades financés en yen prend de l’ampleur alors que la Banque du Japon se prépare à une hausse de taux très attendue les 17–18 septembre. Avec une inflation cœur au Japon moyenne autour de 2,5 % à 2,8 % cette année, la pression macroéconomique plaide nettement en faveur d’un yen plus fort.
Si le rachat massif de 6 Md$ d’obligations par le Trésor américain a temporairement poussé le rendement à 10 ans à 4,85 %, nous considérons ce rebond du dollar comme une opportunité de vente de court terme. L’indice du dollar a eu du mal à maintenir des gains au-dessus de 98,80, ce qui suggère que la dynamique haussière du billet vert s’essouffle. Les traders peuvent tirer parti de ce rebond temporaire en initiant des positions vendeuses sur les contrats à terme USD/JPY à l’approche de la forte résistance à 155,00.
Stratégies de volatilité avant les principales publications d’inflation
Nous conseillons de mettre en place des stratégies acheteuses de volatilité, telles que des straddles longs, avant les publications du PPI et du CPI américains cette semaine. Ces indicateurs d’inflation influenceront fortement la décision de taux de la Fed des 15–16 septembre, pour laquelle les marchés évaluent actuellement à 60 % la probabilité d’un relèvement des taux. Si les chiffres d’inflation ressortent plus faibles qu’attendu, nous anticipons une cassure nette sous le support psychologique clé de 153,00.
Si l’USD/JPY enfonce le plancher de 153,00, nous anticipons un glissement rapide vers le plus bas de 2026 proche de 152,00. La couverture des expositions longues en dollar est cruciale à ce stade, car le marché est passé d’un soutien temporaire lié aux interventions à des gains du yen plus durables, dictés par la politique monétaire. Les portefeuilles de dérivés doivent rester très flexibles afin de naviguer dans les mouvements brusques et multidirectionnels attendus au cours des deux prochaines semaines.
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