Le real brésilien s’est apprécié de 1,26 % face au dollar au cours de la semaine écoulée, l’USD/BRL évoluant dernièrement autour de 5,13, après une clôture vendredi à 5,1290 BRL, soit la 11e meilleure performance parmi 24 devises émergentes. Sur la même période, l’indice DXY s’établissait à 99,157 au 4 septembre 2026, le dollar cédant 0,5 % face à ses pairs du G10, tandis que l’indice MSCI EMFX progressait à 1 937 points, en hausse de 0,6 %.
Les signaux macroéconomiques étaient contrastés. Au Brésil, le PIB a augmenté de 0,5 % en rythme trimestriel (T/T) au 2T26, porté par l’agriculture et les industries extractives, tandis que la consommation des ménages, l’industrie manufacturière, la construction et les exportations ont ralenti ou se sont contractées. Aux États-Unis, les données du marché du travail d’août ont surpris positivement, et le gouverneur de la Fed Christopher Waller a indiqué que la décision de septembre dépendrait de l’inflation d’août, la politique monétaire se situant actuellement dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %. Les perspectives évoquent également un différentiel de taux plus étroit, d’éventuelles sorties liées aux stratégies de carry trade en 2026, des risques géopolitiques et la possibilité d’un nouveau durcissement monétaire au Japon, sur fond de préoccupations budgétaires, avec une prévision d’USD/BRL à 5,35 d’ici fin 2026.
—Opportunités de trading dans un contexte de vigueur temporaire du real
Nous identifions une opportunité de premier plan pour les traders sur dérivés de se positionner en faveur d’un affaiblissement du real brésilien (BRL) dans les prochaines semaines. Alors que le real s’est récemment renforcé à 5,13 face au dollar américain, nous anticipons un retournement et un glissement vers 5,35 d’ici la fin de 2026. Cette vigueur de court terme nous paraît transitoire, offrant un point d’entrée attractif pour acheter des options d’achat (call) sur l’USD/BRL ou initier des positions longues via des contrats à terme.
Notre scénario s’appuie sur la résilience de l’économie américaine, illustrée par des créations d’emplois solides en août, susceptibles de maintenir les taux américains élevés plus longtemps. La Réserve fédérale conservant son taux directeur dans une fourchette de 3,50 % à 3,75 %, l’avantage de rendement qui attirait auparavant les investisseurs vers le Brésil se réduit. À mesure que les flux mondiaux liés au carry trade s’amenuisent, les capitaux devraient se réorienter vers le dollar, exerçant une pression baissière marquée sur le real.
—Risques domestiques et couverture stratégique
Sur le plan domestique, la dynamique de croissance du Brésil s’essouffle malgré une progression du PIB de 0,5 % au deuxième trimestre. Des secteurs clés comme l’industrie manufacturière et la consommation des ménages ralentissent, tandis que le ratio dette publique/PIB devrait dépasser 80 % cette année. Ces préoccupations budgétaires persistantes et l’approche d’un cycle électoral compliqueront la capacité du real à conserver ses gains récents.
Dans cette optique, nous recommandons aux traders de recourir à des spreads haussiers de calls (bull call spreads) afin de limiter le risque tout en captant le mouvement vers 5,35. La volatilité implicite sur le marché des options USD/BRL demeure relativement faible, rendant les stratégies acheteuses d’options particulièrement compétitives en termes de coût à ce stade. Les acteurs en couverture devraient également sécuriser des contrats à terme (forwards) pour figer les niveaux actuellement favorables avant la dépréciation de la devise.
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