L’or a rebondi mercredi, mettant fin à trois séances de baisse, porté par un Dollar américain plus faible. Les gains ont toutefois peiné à s’imposer près de 4 400 $, après que le métal a touché plus tôt un plus bas d’une semaine autour de 4 341 $. Le repli du billet vert a suivi une envolée du yen japonais, avec un USD/JPY proche de 153,40, tandis que l’indice du dollar (DXY) évoluait autour de 98,61, en baisse d’environ 0,25% et près de son plus bas depuis le 21 août. La hausse des prix de l’énergie a également freiné la reprise du lingot après des actions coup pour coup entre les États-Unis et l’Iran dans le Golfe, dont la destruction rapportée de cinq pétroliers iraniens et, en réponse, des frappes iraniennes contre des cibles maritimes.
Le West Texas Intermediate (WTI) oscillait autour de 93,50 $ le baril, près de son plus haut depuis le 8 juin, et affiche un gain d’environ 4,80% cette semaine, alimentant les inquiétudes sur la persistance de l’inflation et des taux élevés. Le rendement du Treasury américain à 10 ans se situait autour de 4,80%, proche de son plus haut depuis novembre 2023, tandis que l’outil CME FedWatch indique une probabilité de 60% d’une hausse de 25 points de base la semaine prochaine. Les données ADP ont montré que les employeurs privés ont ajouté en moyenne 12 000 emplois par semaine jusqu’au 22 août, contre 10 000 après révision (après un chiffre initial de 11 750) ; l’attention se tourne désormais vers le PPI jeudi et le CPI vendredi, ainsi que vers les détails d’un programme de rachats d’obligations attendu à 15h00 GMT. Sur le plan technique, le XAU/USD est resté au-dessus de la moyenne mobile simple (SMA) à 200 périodes à 4 356 $, la SMA à 50 périodes à 4 415 $ faisant office de résistance ; le RSI s’établissait à 47, le MACD légèrement négatif, tandis que les niveaux à surveiller incluent 4 489 $, 4 550 $, 4 700 $ et un support baissier vers 4 200 $.
Positionnement sur dérivés et anticipations de politique de la Fed
Nous suggérons aux intervenants sur dérivés de se préparer à une volatilité accrue au cours des deux prochaines semaines, alors que l’or consolide près du seuil crucial de 4 400 $. Avec une probabilité de 60% d’une hausse des taux de la Réserve fédérale lors de la réunion des 15-16 septembre, la tarification des options sur l’or anticipe un mouvement directionnel marqué. Nous recommandons l’achat de straddles de court terme sur l’or (XAU/USD) afin de profiter d’une sortie de range, quel que soit le sens du mouvement du marché.
L’escalade des tensions militaires dans le détroit d’Ormuz a propulsé le WTI en hausse de 4,8% cette semaine à 93,50 $, un facteur historiquement à double tranchant pour les métaux précieux. Si les risques géopolitiques alimentent généralement les achats de valeur refuge, l’inflation énergétique qui en résulte pourrait contraindre la Fed à maintenir des coûts d’emprunt élevés plus longtemps. On peut se référer à des précédents historiques, comme les chocs pétroliers de la fin des années 1970, où l’envolée des coûts de l’énergie a finalement conduit à des hausses de taux agressives, plafonnant temporairement le potentiel haussier de l’or.
Niveaux techniques et stratégies de trading guidées par les événements
D’un point de vue technique, il convient de surveiller la moyenne mobile simple à 200 périodes à 4 356 $, véritable ligne de démarcation pour les positions longues. Si l’or passe sous ce niveau, nous conseillons d’acheter des options de vente (puts) hors de la monnaie visant la zone de support à 4 200 $. À l’inverse, un franchissement au-dessus de la moyenne mobile à 50 périodes à 4 415 $ justifierait l’achat d’options d’achat (calls) visant 4 550 $.
Les publications du PPI et du CPI jeudi et vendredi devraient agir comme catalyseur final avant la décision de la Fed la semaine prochaine. Historiquement, les surprises sur l’inflation sous-jacente américaine ont entraîné des variations immédiates de 1,5% à 2% sur le prix de l’or le jour de la publication. Nous devons limiter l’exposition globale au risque avant ces statistiques et privilégier des stratégies de spreads verticaux afin d’atténuer l’érosion rapide des primes d’options.
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