Les marchés du pétrole et du gaz se sont raffermis mercredi, alors que les frappes réciproques entre l’Iran et les États-Unis ravivaient les craintes de risque sur l’offre autour du détroit d’Ormuz. Le Brent gagnait 1% et évoluait à quelques cents de 100 dollars le baril, un seuil susceptible de durcir les conditions financières en alimentant les anticipations de taux et en renchérissant les coûts dans l’ensemble de l’économie. Les contrats à terme sur indices actions en Europe et aux États-Unis suggéraient une ouverture en baisse, tandis que le rendement du Treasury à 10 ans oscillait près de 4,8%, déplaçant l’attention des résultats vers la géopolitique et les taux. Le gaz naturel européen a atteint son plus haut niveau depuis 2022, les prix franchissant 78 dollars, alors que les exportations de GNL du Qatar mettaient plus longtemps que prévu à revenir à leurs niveaux d’avant-guerre et que la faiblesse des stocks européens se heurtait à l’approche de l’hiver.
Sur le marché des changes, l’USD/JPY évoluait près de 153 alors que le yen se renforçait, les investisseurs se concentrant sur le risque d’intervention et sur la perspective d’une hausse de taux de la BoJ la semaine prochaine; 150 était présenté comme une préférence de politique à court terme. Les actions américaines ont clôturé en baisse mardi, avec un Dow Jones en recul de plus de 1%, tandis qu’en Europe le FTSE 100 a légèrement cédé, le Dax est resté stable et le Cac a gagné 0,1%. Apple a perdu 1% mardi mais progressait de 16% depuis le début de l’année avant un événement produits attendu, susceptible d’inclure un iPhone pliable et l’iPhone 18. La flambée de l’énergie compliquait aussi les perspectives de la publication vendredi de l’IPC américain, maintenant une sensibilité élevée aux taux et à la volatilité même si le Vix restait contenu.
Stratégies sur dérivés en période de volatilité
Nous recommandons aux traders de dérivés de se préparer à un mois de septembre très volatil en achetant des options de vente (puts) de protection sur les principaux indices actions, tels que le S&P 500 et le DAX. Avec des futures actions orientés à la baisse et un rendement du Treasury à 10 ans obstinément élevé à 4,8%, le marché au sens large fait face à une forte pression baissière. Historiquement, lorsque le 10 ans évolue autour de ce niveau, les marchés actions peinent à maintenir une dynamique haussière, rendant les stratégies défensives via options indispensables.
Pour tirer parti des tensions géopolitiques dans le détroit d’Ormuz, nous suggérons d’acheter des options d’achat (calls) hors-la-monnaie sur les contrats à terme Brent, alors qu’il flirte avec le seuil des 100 dollars. Par ailleurs, avec un gaz naturel européen au-delà de 78 dollars en raison de retards des cargaisons de GNL qatari, des positions longues sur des calls sur le gaz constituent une couverture solide à l’approche des mois froids. Les données récentes sur les marchés de l’énergie montrent qu’un dépassement durable de 100 dollars sur le pétrole a historiquement déclenché, en quelques semaines, une correction de 5% à 8% des valeurs mondiales de la consommation discrétionnaire.
Idées d’options sur devises, actions et taux
Sur le marché des changes, nous conseillons d’acheter des options de vente sur l’USD/JPY afin de viser un retour vers la zone des 150. La posture offensive du secrétaire au Trésor, Scott Bessent, contre les vendeurs à découvert du yen, combinée à une possible hausse de taux de la Banque du Japon la semaine prochaine, rend les paris contre le yen particulièrement risqués. Historiquement, des interventions coordonnées — verbales et sur le marché — des autorités mondiales ont permis de faire plier les spéculateurs, provoquant des corrections rapides de 2% à 3% sur la paire.
Avec Apple qui doit dévoiler aujourd’hui l’iPhone 18 et un nouveau modèle pliable, les traders devraient envisager une stratégie de straddle de court terme sur les options AAPL pour profiter de mouvements marqués après le lancement. Le titre affiche déjà +16% depuis le début de l’année, mais un accueil mitigé de sa stratégie de prix pourrait déclencher une forte baisse, tandis qu’un lancement réussi pourrait l’emmener vers de nouveaux sommets. La volatilité implicite sur AAPL a tendance à grimper autour des événements de lancement de septembre, rendant les stratégies acheteuses de primes très sensibles au sentiment initial des consommateurs.
Enfin, il faut se préparer à la publication vendredi de l’IPC en vendant des futures obligataires ou en achetant des options de vente sur des ETF de Treasuries long terme. La hausse des prix de l’énergie rend déjà les données d’inflation d’août obsolètes, ce qui devrait maintenir la Réserve fédérale sur une trajectoire restrictive et des rendements obligataires élevés. Les cycles passés montrent que lorsque les coûts de l’énergie s’envolent à l’approche d’une publication de l’IPC, les marchés de taux subissent une pression vendeuse immédiate, les traders intégrant rapidement un scénario de taux plus élevés plus longtemps.
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