La roupie indienne a prolongé ses pertes face au dollar américain mercredi, l’USD/INR repassant légèrement au-dessus de 95,00 après une forte correction la veille. La hausse des coûts de l’énergie a accentué la pression : le contrat MCX Crude Oil à échéance au 21 septembre gagnait plus de 2,5% à un peu plus de 8 950 roupies, au plus haut depuis le 22 mai. Le pétrole a progressé alors que les affrontements entre les États-Unis et l’Iran ont ravivé les craintes de perturbations de l’approvisionnement. Le CGRI (IRGC) iranien a tiré des missiles balistiques sur la base aérienne d’Al Azraq en Jordanie, après des frappes de l’US CENTCOM contre des pétroliers iraniens dans le golfe d’Oman, selon Al Jazeera.
Les données de transport maritime ont également signalé des tensions. Des chiffres de Kpler cités par Reuters montrent que sept navires transportant des matières premières ont transité par le détroit d’Ormuz le 7 septembre, contre huit la veille, très loin de la moyenne d’avant-guerre de 130-140. Le recul de la roupie alimente les spéculations sur des interventions de la RBI sur les marchés au comptant et NDF ; Reuters indique que la banque centrale était présente mardi, même si la devise s’est tout de même affaiblie. L’attention se tourne désormais vers l’indice des prix à la consommation (CPI) américain d’août vendredi et ses implications pour les anticipations de taux ; TD Securities prévoit un core PCE de 0,18% m/m, contre 0,13% pour les estimations implicites du marché. Sur le plan technique, l’USD/INR s’échangeait à 95,07, proche de l’EMA 20 jours à 95,1338 ; les niveaux de résistance incluent 95,50, tandis que le support se situe sur le creux de juin à 94,15.
Stratégies sur l’énergie et le change dans un contexte de risques géopolitiques
Nous recommandons aux opérateurs de dérivés de privilégier des positions longues sur les contrats de brut MCX, alors que les tensions géopolitiques étranglent le détroit d’Ormuz. Avec un trafic dans ce corridor vital tombé de la moyenne historique de 140 navires à seulement sept, les craintes sur l’offre continueront de pousser les prix de l’énergie à la hausse. Comme ce détroit traite environ 20% des liquides pétroliers mondiaux, toute nouvelle escalade entre Washington et Téhéran déclenchera de fortes accélérations haussières des cours.
Sur le marché des changes, il convient de surveiller de près la paire USD/INR, qui évolue autour de 95,07, juste sous la moyenne mobile exponentielle à 20 jours à 95,13. Si le cours clôture au-dessus de 95,13 en données quotidiennes, il faut acheter des options d’achat (calls) de court terme en visant la zone des 95,50. En revanche, il est impératif de placer des stop-loss serrés près du support à 94,15 afin de se protéger contre des retournements soudains.
Gestion du risque et réponses tactiques aux annonces de politique monétaire
Il faut également se préparer à des pics de volatilité provoqués par une intervention de la Reserve Bank of India pour défendre la roupie. Historiquement, la RBI a utilisé ses importantes réserves de change, qui ont atteint des records proches de 690 milliards de dollars, pour vendre agressivement des dollars sur le marché au comptant. En raison de cette menace permanente d’intervention de la banque centrale, trader l’USD/INR via des spreads d’options à risque plafonné est nettement plus sûr que de prendre une position longue via des contrats à terme non couverts.
Le rapport sur l’inflation américaine attendu vendredi sera le prochain catalyseur majeur, et il convient d’utiliser des stratégies neutres au marché, comme des straddles, pour capter les mouvements de prix attendus. Si l’inflation core PCE mensuelle ressort effectivement à un niveau modéré de 0,13% comme anticipé, la Fed a de fortes chances de marquer une pause dans ses hausses de taux, ce qui pourrait temporairement interrompre la progression du dollar. Il faut positionner les portefeuilles de dérivés afin de tirer parti de ces variations rapides de la volatilité implicite avant le week-end.
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