L’or (XAU/USD) a rebondi depuis un plus bas d’une semaine pour repasser au-dessus de 4 400 $ avant la séance européenne de mercredi, mettant fin à trois séances de baisse, alors que le dollar américain évoluait près d’un creux de plus de deux semaines après un rallye du yen japonais alimenté par la Banque du Japon. Les anticipations de taux ont toutefois continué de faire contrepoids. Une hausse de 25 points de base de la Banque centrale européenne jeudi est largement considérée comme acquise, tandis que les marchés ont pleinement intégré une hausse de la BoJ lors de la réunion des 17–18 septembre et que la Banque de réserve d’Australie envisage un relèvement plus tard ce mois-ci. Aux États-Unis, un rapport sur l’emploi (Nonfarm Payrolls) plus solide a ravivé les paris sur une hausse de taux de la Réserve fédérale en septembre ; BNY a remis la probabilité au-dessus de 60% après un bref repli jeudi dernier.
Les développements géopolitiques ont ajouté une couche supplémentaire : les États-Unis ont attaqué des pétroliers iraniens dans le golfe d’Oman et près de l’île de Kharg, et l’Iran a répliqué en tirant plus de 30 missiles sur les forces américaines à la base d’Al Azraq en Jordanie, tandis que les Gardiens de la révolution (IRGC) ont averti que des navires dans des ports koweïtiens et bahreïnis pourraient être ciblés. La prime de risque a propulsé le brut à un plus haut de trois mois, alimentant les craintes inflationnistes avant l’indice des prix à la production (PPI) américain jeudi et l’indice des prix à la consommation (CPI) vendredi. Techniquement, le support se situe à 4 345–4 340 $, combinant la moyenne mobile simple (SMA) 200 périodes sur le graphique 4 heures et le retracement de 50,0% de la hausse juillet–août ; le RSI évolue autour de 42 et le MACD reste négatif. La résistance se situe à 4 427 $ (38,2%), puis 4 529 $ (23,6%), tandis que les niveaux baissiers incluent la SMA 200 périodes vers 4 352,88 $, 4 344 $, puis 4 262 $ et 4 144 $.
Stratégies de trading sur produits dérivés pour l’or
Nous suggérons aux opérateurs sur dérivés d’aborder le marché de l’or avec des contrôles de risque stricts alors que le XAU/USD gravite autour de 4 400 $. Si le rebond récent montre une certaine stabilité, la dynamique de fond demeure faible, rendant les positions acheteuses directionnelles très risquées. Il convient plutôt d’exploiter des stratégies de court terme en range, telles que les iron condors, afin de tirer parti d’un RSI neutre autour de 42.
Avec une hausse de 25 points de base de la BCE attendue et une probabilité de 60% d’un relèvement des taux de la Fed en septembre, la remontée des taux réels devrait plafonner le potentiel haussier de l’or. Historiquement, les cours de l’or ont affiché une forte corrélation négative, proche de -0,80, avec la hausse des taux réels à 10 ans lors des cycles de resserrement. Nous recommandons d’acheter des options de vente (puts) de court terme sur XAU/USD si les prochaines données américaines de CPI et de PPI ressortent au-dessus des attentes.
Risque géopolitique et niveaux de prix clés
L’escalade du conflit au Moyen-Orient a poussé le pétrole à un plus haut de trois mois, ce qui, historiquement, ajoute une prime de risque géopolitique de 3% à 5% aux prix des matières premières. Toutefois, comme la hausse des coûts de l’énergie alimente aussi l’inflation et le ton plus restrictif des banques centrales, ce rallye « valeur refuge » devrait vraisemblablement être de courte durée. Pour se couvrir contre ces tensions, nous pouvons acheter des straddles de maturité proche afin de profiter de mouvements brusques liés aux prochaines statistiques d’inflation jeudi et vendredi.
Il faut surveiller de près la zone de support clé entre 4 340 $ et 4 345 $, qui coïncide avec la moyenne mobile simple 200 périodes. Si l’or casse sous ce seuil, une cascade de ventes pourrait rapidement ramener les prix vers le prochain support de Fibonacci à 4 262 $. À la hausse, tout rebond en direction de la résistance à 4 427 $ devrait être utilisé comme une opportunité pour mettre en place des positions vendeuses.
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