L’or a reculé de plus de 0,44% mardi, le XAU/USD évoluant à 4.393 $, les marchés suivant le conflit États-Unis–Iran et la hausse des prix de l’énergie, tout en se positionnant avant les publications d’inflation américaines. Le West Texas Intermediate (WTI) a progressé de 1% à 92,10 $ le baril, et l’attention s’est portée sur le PPI de jeudi, puis le CPI de vendredi, les anticipations de taux restant arrimées à la Réserve fédérale (Fed). Les marchés monétaires évaluent à 63% la probabilité d’une hausse de 25 points de base de la Fed la semaine prochaine, selon Prime Terminal, tandis que le marché du travail sera scruté via les inscriptions initiales au chômage (Initial Jobless Claims) pour la semaine se terminant le 5 septembre.
Le mouvement n’a pas été dicté par les taux ni par le dollar : le rendement du Treasury américain à 10 ans est resté inchangé à 4,788% et l’indice du dollar (DXY) a cédé 0,04% à 98,86. D’un point de vue technique, le prix s’est rapproché de la moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4.346 $, avec un support à 4.300 ; en dessous se situent 4.282 et la SMA à 50 jours à 4.254, puis 4.200. Les résistances débutent au-dessus de 4.400 $, avec des niveaux à 4.450 et 4.500 ; au-delà se trouvent la SMA à 200 jours à 4.535, puis 4.600 et le plus haut du 25 août à 4.697. Le CPI de juillet est attendu à 0,4% sur un mois et 3,4% sur un an, avec un CPI « cœur » à 0,2% sur un mois et 2,4% sur un an. Les banques centrales ont ajouté 1.136 tonnes d’or, pour une valeur d’environ 70 milliards de dollars, en 2022.
Facteurs de volatilité et réponses tactiques
Nous conseillons aux traders sur produits dérivés de se préparer à une volatilité accrue à l’approche des publications du PPI et du CPI américains cette semaine. Si le CPI dépasse les 3,4% attendus en glissement annuel, nous anticipons un repricing marqué des anticipations de taux, qui intègrent actuellement une probabilité de 63% d’un relèvement la semaine prochaine. Les traders devraient envisager des options de vente (puts) à court terme sur l’or (XAU/USD) afin de se couvrir contre un repli potentiel vers le support de 4.300 $.
Il convient aussi de surveiller la hausse des coûts de l’énergie, le WTI se traitant actuellement au-dessus de 92 $ le baril en raison des tensions au Moyen-Orient. Historiquement, des cours du pétrole durablement au-dessus de 90 $ tendent à se transmettre directement à l’inflation sous-jacente, en exerçant une pression haussière sur les prix à la consommation dans les mois qui suivent. Dans cet environnement, des options d’achat (calls) sur le pétrole ou sur des indices de volatilité peuvent constituer des stratégies tactiques utiles pour compenser des pertes sur les métaux précieux.
Perspectives techniques et positionnement stratégique
Sur le plan technique, l’or se traite à 4.393 $ et vise sa moyenne mobile simple (SMA) à 100 jours à 4.346 $. Comme l’indice de force relative (RSI) est passé sous le seuil de neutralité de 50, la dynamique de court terme s’oriente à la baisse. Nous recommandons de placer des stop-loss serrés autour de la résistance de 4.400 $ si vous détenez des positions vendeuses.
Malgré des pressions baissières à court terme, nous notons que les achats d’or des banques centrales demeurent un puissant amortisseur de long terme pour le métal. Historiquement, des achats massifs — comme le record de 1.136 tonnes acquises par les banques centrales sur une seule année — fournissent un plancher de prix solide en période d’incertitude macroéconomique. Nous suggérons donc de rechercher des points d’entrée à l’achat ou des options d’achat (calls) de maturité longue si l’or revient vers la zone de support plus robuste proche de 4.200 $.
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