Perspectives EUR/USD : la crise énergétique éclipse la hausse de taux de la BCE
L’EUR/USD s’est maintenu au-dessus de 1,1600 mardi après une séance de 28 pips qui s’est achevée à un demi-pip de l’ouverture, alors même que le gaz européen a grimpé à un plus haut de trois ans et que la BCE devrait relever ses taux jeudi. Le gaz néerlandais (contrat front-month) a progressé jusqu’à 3,4% à son niveau le plus élevé depuis janvier 2023, s’échangeant près de 75,00 € par mégawattheure et environ 128% au-dessus de son niveau d’il y a un an, tandis que les stocks étaient remplis à 67% contre une norme saisonnière de 83%, à moins d’un mois du début de la saison de chauffe. Le détroit d’Ormuz est fermé depuis le 28 février et le Qatar a prolongé la force majeure sur des cargaisons à destination de l’Europe et de l’Asie jusqu’à l’automne ; le gaz russe acheminé par gazoduc est passé d’environ 40% de la demande à moins de 15%, et le bloc achète désormais plus de 120 milliards de mètres cubes par an de gaz transporté par voie maritime.
La BCE est attendue jeudi pour porter le taux de dépôt à 2,5% contre 2,25%, avec un taux de refinancement principal à 2,65%, mais les coûts de l’énergie ont augmenté plus vite, le gaz gagnant 23% en un mois ; l’objectif de stockage pour novembre a été assoupli de 90% à 80%, et les stocks sont au plus bas pour cette date depuis le début de la série en 2011. Côté américain, l’agenda se densifie : l’emploi privé à 12h15 GMT mercredi faisait suite à 11,75K, tandis que jeudi apporterait la décision de la Fed à 12h15 GMT, le PPI à 12h30 GMT et une conférence de presse à 12h45 GMT ; le PPI est attendu à 0,4% m/m après un mois de juillet stable et à 5,3% en glissement annuel après 4,7%, avec un core à 0,3% et 4,6%. Le CPI de vendredi est prévu à 0,4% m/m, 3,4% en glissement annuel et 2,4% en core, en amont de la réunion des 15–16 septembre, une hausse d’un quart de point étant valorisée à près de 58%, avant l’indice de confiance de l’Université du Michigan attendu à 51 contre 51,7 et des anticipations d’inflation à un an précédemment à 4% ; sur le plan technique, la résistance se situe à 1,1650 puis juste sous 1,1700, tandis que le support est à 1,1600, avec les EMA 50 jours et 200 jours séparées de six pips juste au-dessus de 1,1550 et 1,1500 en dessous.
Stratégie de trading et principaux risques
Il faut se préparer à un mouvement baissier sur l’EUR/USD dans les prochaines semaines, avec pour objectif une cassure sous le support de 1,1600. Bien que la BCE doive relever le taux de dépôt à 2,5% ce jeudi, cette hausse marginale du rendement annuel est totalement éclipsée par l’envolée des factures énergétiques hebdomadaires en Europe. Historiquement, les relèvements de taux ne soutiennent pas une devise lorsqu’une crise des termes de l’échange aspire activement les capitaux hors de la région.
Avec des prix du gaz naturel européen proches de 75 € par mégawattheure — soit une hausse massive de 128% sur un an — la zone euro fait face à une facture d’importation élevée juste avant l’hiver. À ce stade, le stockage de gaz de l’UE n’est rempli qu’à 67% contre une norme saisonnière de 83%, ce qui oblige les opérateurs à se concurrencer pour des cargaisons maritimes coûteuses. Cette tension de l’offre rappelle fortement la crise énergétique de 2022, lorsque l’explosion des coûts d’importation avait fait passer l’euro sous la parité face au dollar.
Nous conseillons aux traders de dérivés d’établir des positions vendeuses tant que la résistance à 1,1650 plafonne le potentiel haussier du cross. Une clôture quotidienne sous le seuil clé de 1,1600 devrait vraisemblablement déclencher une baisse rapide vers les moyennes mobiles 50 jours et 200 jours regroupées autour de 1,1550. Si ce faisceau cède, le prochain objectif baissier majeur se situe sur le seuil psychologique de 1,1500.
Données américaines et géopolitique : vigueur du dollar et stratégies options
De l’autre côté de la paire, les prochaines statistiques américaines d’inflation et d’emploi cette semaine pourraient rapidement renforcer le dollar. Les marchés se préparent à la publication du CPI américain vendredi, avec une inflation core attendue à 2,4% et une probabilité de hausse de taux de la Fed déjà fortement intégrée dans les prix. Cette divergence de politique monétaire, combinée au déficit énergétique structurel de l’Europe, rend particulièrement attractif l’achat de protections baissières bon marché sur l’euro.
Les traders doivent aussi surveiller les titres liés au détroit d’Ormuz, car toute avancée dans les discussions de transit Iran–Oman pourrait faire baisser rapidement les prix du gaz et provoquer un violent short-squeeze sur l’EUR/USD. Toutefois, tant qu’une route maritime sûre n’est pas officiellement sécurisée, la pression fondamentale sur l’euro reste très orientée à la baisse. Nous recommandons de recourir à des stratégies options telles que les bear put spreads afin de limiter le risque tout en captant ce momentum baissier attendu.
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