Le Dow Jones Industrial Average s’échangeait près de 52 900, en baisse d’environ 190 points, et est revenu sur sa moyenne mobile exponentielle (EMA) à 50 jours autour de 52 800, tandis que le brut progressait pour une sixième séance et que le rendement du Treasury à deux ans atteignait son plus haut niveau depuis janvier 2025. Le Brent traitait près de 98,00 $, tandis que le WTI prolongeait sa plus longue série depuis une séquence de sept séances en mars, après que les forces américaines ont frappé trois pétroliers iraniens et en ont coulé un. L’Iran avait tiré des missiles balistiques sur des positions américaines, et des drones et missiles houthis ont touché des installations de Saudi Aramco à Abha, Najran et Jazan, interrompant les opérations et blessant plus de 70 personnes. Le détroit d’Ormuz étant de facto fermé, les exportations saoudiennes avaient été réacheminées vers Yanbu sur la mer Rouge, tandis que le trafic de pétroliers dans le détroit restait nettement inférieur à la normale. Les capacités de raffinage étaient également contraintes en Russie et dans le Golfe, et le diesel américain a inscrit un record au-dessus de 5,90 $ le gallon.
Les Treasuries sont restés sous pression, avec le rendement à 10 ans au-dessus de 4,80% après avoir franchi la semaine dernière son plus haut de novembre 2023, tandis que les contrats à terme intégraient environ 58% de probabilité d’une hausse de 25 points de base lors de la réunion des 15-16 septembre. Les droits de douane de rétorsion du Canada ont démarré à 04h01 GMT sur environ 20 Md$ de biens américains, avec des taux de 15%, 25% et 50% sur plus de 700 articles ; l’acier et l’aluminium ont été portés à 50%. Les industrielles représentent environ 16% de la pondération de l’indice, et l’acier et l’aluminium américains sont déjà soumis à 50% à l’importation. Les données d’inflation américaines attendues avant la décision comprennent l’IPP jeudi 10 septembre à 12h30 GMT (5,3% en glissement annuel en données globales, 4,6% en sous-jacent) et l’IPC vendredi à 12h30 GMT (3,4% global, 2,4% sous-jacent) ; le FOMC est en période de blackout depuis le 5 septembre. L’enquête d’août de la Fed de New York a montré des anticipations à un an à 3,6% et à cinq ans à 3,0%, avec le trois ans à 3,2% ; 44,4% anticipaient un chômage plus élevé dans un an, tandis que la probabilité de perte d’emploi était de 13,8%. Les niveaux techniques mentionnés incluaient des résistances à 53 100, 53 250, 53 500, 53 800 et juste sous 54 750 (environ +3,5%), avec des supports à 52 700, 52 500, 52 000 et 51 300 ; l’EMA à 200 jours se situait près de 50 200.
Risques baissiers liés à l’énergie et aux rendements
Nous devons nous préparer à une pression baissière accrue sur le Dow Jones Industrial Average alors qu’il teste le niveau clé de 52 800, au niveau de sa moyenne mobile exponentielle à 50 jours. La combinaison d’un Brent proche de 98,00 $ et d’un rendement du Treasury à deux ans à des niveaux inédits depuis début 2025 crée un double vent contraire pour les actions. Historiquement, une hausse de 10 $ du prix du pétrole peut relever l’inflation globale de 0,2 à 0,3 point de pourcentage, ce qui complique fortement les plans de la Réserve fédérale à quelques jours de la réunion des 15-16 septembre.
Avec un détroit d’Ormuz de facto bloqué et de nouvelles attaques perturbant les itinéraires alternatifs via la mer Rouge, il faut s’attendre à ce que les prix de l’énergie restent élevés. Le diesel américain a déjà atteint un record historique au-dessus de 5,90 $ le gallon, menaçant directement les marges des entreprises dans l’industrie. Étant donné qu’une banque centrale ne peut pas forer pour s’extraire d’un choc d’offre géopolitique, la probabilité de 58% actuellement intégrée pour une hausse des taux en septembre a de fortes chances de s’accroître.
Droits de douane et positionnement tactique
Nous devons également intégrer les nouveaux droits de douane de rétorsion du Canada, de 15% à 50%, sur 20 Md$ de marchandises américaines, qui ciblent fortement des secteurs industriels comme l’acier et l’aluminium. Comme les industrielles représentent près de 16% du poids total du Dow, cette montée soudaine des frictions commerciales augmentera immédiatement les coûts des intrants et comprimera les marges. Les intervenants sur produits dérivés devraient envisager de couvrir l’exposition au secteur industriel, ces droits de douane constituant un frein supplémentaire pour un indice déjà vulnérable.
Nous conseillons de maintenir un biais baissier sur le Dow tant qu’il reste sous la résistance de 53 250, en surveillant de près les publications de l’IPP et de l’IPC des 10 et 11 septembre. Si l’indice enregistre une clôture journalière sous l’EMA à 50 jours à 52 800, nous anticipons que la baisse visera rapidement le niveau de 52 000 avant la fin de la période de blackout du FOMC. Recourir à des options de vente (puts) ou à des positions vendeuses sur futures pour tirer parti de cette dynamique baissière semble être l’approche la plus prudente au cours des prochaines semaines.
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