TD Securities estime que les risques liés au cycle électoral pèsent sur le real brésilien, maintenant l’USD/BRL sous pression haussière après que la paire a testé, au cours du mois écoulé, la résistance de sa moyenne mobile simple à 200 jours. La banque pointe la persistance des inquiétudes حول les perspectives budgétaires du Brésil comme principal moteur, arguant que le biais à court terme reste orienté vers un USD/BRL plus élevé alors que l’actualité politique domestique demeure agitée.
Le bureau observe également que l’évolution de l’USD/BRL en 2026 présente une corrélation de plus de 70 % avec 2014, une période durant laquelle la paire avait commencé à progresser en septembre à mesure que les craintes sur la politique budgétaire s’intensifiaient. TD Securities maintient sa prévision d’USD/BRL à 5,30 pour le S2 2026 et, sur cette base, ne recommande pas de détenir du BRL pour le portage aux niveaux actuels, préférant attendre des points d’entrée plus attractifs avant d’envisager des positions vendeuses sur l’USD/BRL.
L’incertitude électorale et les risques budgétaires assombrissent le real
Nous conseillons aux traders de produits dérivés d’éviter d’acheter du real brésilien (BRL) ou de vendre l’USD/BRL dans les prochaines semaines. La paire de devises a testé de manière répétée la résistance de sa moyenne mobile simple à 200 jours, signalant un fort momentum haussier en faveur du dollar américain. Avec les élections générales d’octobre, à forts enjeux, à quelques semaines seulement, l’incertitude politique continuera de maintenir la pression sur le real.
Nous relevons que l’évolution de l’USD/BRL cette année présente une corrélation de 70 % avec le cycle électoral volatil de 2014. En septembre de cette année-là, les inquiétudes liées à un relâchement de la politique budgétaire avaient déclenché une forte hausse du dollar face au real. Aujourd’hui, l’avance du président Lula dans les sondages et sa réticence à des coupes dans les dépenses publiques suscitent une réaction de marché très similaire.
Positionnement défensif et stratégie de trading prudente
Notre prudence est confortée par la montée des risques, le ratio dette publique brute/PIB du Brésil ayant progressé vers 78,5 % cette année. Même si la banque centrale maintient le taux directeur Selic à un niveau élevé de 10,75 % pour lutter contre l’inflation, ce rendement n’est pas suffisant pour compenser les risques politiques. En conséquence, nous estimons que le rapport risque/rendement des stratégies de portage sur le BRL est actuellement très défavorable.
Nous recommandons de conserver une approche défensive et de maintenir notre prévision d’USD/BRL à 5,30 pour le second semestre 2026. Les traders de produits dérivés devraient attendre des niveaux plus favorables, avec une paire davantage en situation de surachat, avant d’exécuter des positions vendeuses sur l’USD/BRL. Laisser passer cette période de turbulences préélectorales devrait offrir, à court terme, des points d’entrée nettement plus sûrs et potentiellement plus rémunérateurs.
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